要點總結：
比特幣未平倉合約降至340億美元，但以比特幣計價的成交量保持穩定，顯示槓桿需求未變。
美國就業數據疲軟及比特幣期權偏斜顯示市場轉為看跌，儘管黃金及美股表現相對堅挺。
比特幣（BTC）價格過去一週持續難以站穩在72,000美元上方，這促使投資人開始質疑機構需求是否已經消失。比特幣期貨總未平倉合約已降至自2024年11月以來最低水準，令市場擔憂在不確定性加劇下，將再次測試60,000美元的支撐位。
比特幣期貨總未平倉合約週四降至340億美元，較30天前下跌28%。然而，以比特幣計價，該指標幾乎維持在502,450枚比特幣不變，顯示槓桿需求實際上並未下降。這一下降部分歸因於強制平倉，過去兩週總額達52億美元。
看漲槓桿需求疲弱進一步凸顯比特幣市場與傳統市場脫鉤的隱憂
投資人對比特幣一個月內下跌28%卻缺乏明確導火線愈發感到沮喪，尤其在黃金重新站上5,000美元心理關卡、美股標普500距離歷史高點僅差1%的背景下。有些分析師認為，這種風險厭惡情緒源自美國勞動力市場出現疲軟跡象。
美國勞工部週三披露，2025年美國經濟僅新增18.1萬個就業崗位，低於先前預期。但白宮方面對此擔憂進行了淡化。據BBC報導，官員們認為，移民政策帶來的人口增速放緩已減少美國新增就業崗位的需求。
2020年3月13日，比特幣價格在新冠疫情恐慌高峰期間創下52%歷史跌幅，正值失業申請人數即將暴增之際。如果當前美國經濟成長面臨風險，聯準會下調利率的機率將提前，這將有助於企業融資成本下降，同時也將改善消費者的融資條件，這也解釋了2026年股市的強勢表現。
比特幣市場信心不足，從看漲槓桿部位需求疲弱可見一斑，與傳統市場的脫鉤愈發令人擔憂。
比特幣期貨年化資金費率連續四個月低於中性12%的門檻，反映恐慌情緒。即便該指標已自前一週的負值回升，但空方依然占據主導。根據比特幣期權市場表現，專業交易員對承擔下行價格風險依舊謹慎。
週四，Deribit平台比特幣期權delta偏斜衝高至22%，表明認沽（賣出）合約溢價。在常規情況下，該指標應維持在-6%至+6%區間，反映上行與下行風險偏好相對平衡。該偏斜指標上次轉為看漲是在2025年5月，那時比特幣在回踩75,000美元後重新站上93,000美元。
儘管衍生品指標反映市場疲弱，但美國掛牌比特幣ETF平均日交易量達54億美元，這與機構需求正在消退的觀點相悖。儘管無法預測買盤何時重現力道，但比特幣能否回溫，很大程度上有賴於美國就業市場前景明朗化。
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