要點摘要：
持有超過10年的比特幣數量增長速度快於新鑄造幣——每天550枚比特幣對比每日發行的450枚比特幣。
已有17%的比特幣被視為非流動性資產，預計到2026年這一比例可能上升至30%。
富達數位資產近日發布報告，突顯了2024年減半事件後比特幣供應動態的關鍵轉變。該報告指出，「遠古」比特幣供應（指持有10年或更長時間的幣）已開始超過新發行量，每天約有550枚比特幣進入遠古供應類別，而新發行量僅為450枚比特幣。
比特幣每日發行量 vs. 每日歷史供應量增長。來源：富達數字資產
這一趨勢，結合機構投資者的持續買入行為，引發了一個引人深思的問題：這種日益增長的需求能否將比特幣價格推至100萬美元？
比特幣積累與稀缺性的融合
目前比特幣的遠古供應占總發行量的17%以上（340萬枚比特幣，按107000美元/比特幣計算價值3600億美元）。這反映了持有者的堅定信念，每日減少情況發生率不足3%。報告預測，這一比例到2028年可能達到20%，到2034年達到25%，進一步收緊可用供應。
同時，機構投資者資金正在加速湧入。Bitwise分析指出，在基準情境下，預計到2025年比特幣流入量將達到1200億美元，到2026年將達到3000億美元。
推動這一趨勢的是多樣化參與主體：國家可能重新配置5%的黃金儲備（1617億美元，占供應量的7.7%）、美國各州以30%的比例採用（196億美元）、財富管理平台配置0.5%（3000億美元）以及上市公司翻倍持有量（1178億美元）。在樂觀情境下，流入資金可能超過4260億美元，吸收超過400萬枚比特幣（19%的供應量），進一步緊縮流動性。
這種機構積累與遠古供應增長並行發展，表明比特幣供應的相當部分可能轉變為非流動性資產，這可能會因需求增加而放大分析師們的價格預測目標。
比特幣衝向100萬美元：供需理論分析
要達到每枚比特幣100萬美元的價格，需要市值達到21萬億美元，是當前2.10萬億美元的十倍增長。目前已開採19,880,604枚比特幣，占總量2100萬的94.66%。固定供應和不斷增長的流動性不足可能推動比特幣實現下一個重要里程碑。
減半事件(2013年、2017年、2021年)後的歷史趨勢顯示，供應增長減少和需求上升推動了市場回暖，這支持了當前市場動態可能導致類似結果的論點。
遠古供應的影響顯而易見，17%的供應已處於非流動狀態且預計將繼續增長，流動供應正在減少。分析師指出，如果機構投資者繼續積累，到2026年可能有30%的供應(約630萬枚比特幣)變為非流動狀態。
然而，市場仍面臨一些挑戰。2024年美國大選後，遠古供應在10%的交易日出現下降—幾乎是歷史平均水平的四倍—這表明即使是長期持有者也會在市場波動期間選擇賣出。同樣，五年期持有者的供應在大選後39%的交易日減少，是典型比率的三倍，與2025年第一季度橫向價格走勢相關聯。
2025年古代比特幣供應量減少。來源：富達數字資產
這表明，儘管非流動性趨勢強勁，特定市場條件仍可能觸發供應增加，可能會減緩價格升值速度。
Bitwise報告指出，由於摩根士丹利和高盛(管理60兆美元客戶資產)的風險規避政策，2024年有350億美元的需求處於觀望狀態。其看跌情境預計超過1500億美元的資金流入，而看漲情境則超過4260億美元，將吸收4,269,000枚比特幣，凸顯了市場的巨大需求潛力。
因此，比特幣的遠古供應和預計的機構資金流入構成了一個稀缺性不斷增加的市場敘事。雖然達到100萬美元是一個宏大的目標，但當前的發展軌跡表明這是一個切實可行的價格預期。