關鍵要點：
儘管比特幣（BTC）維持在11萬美元支撐位上方，期權偏度和永續合約資金費率仍顯示持續謹慎。
現貨比特幣ETF資金流出，以及Strategy（MSTR）未被納入標普500指數的決定，持續影響交易者情緒。
比特幣（BTC）週一突破11.2萬美元，較前一週的10.8萬美元水平有所上升。但比特幣衍生品指標顯示，這一上漲尚未帶動市場信心恢復。交易者正試圖判斷情緒改善受阻的原因，以及比特幣是否具備突破12萬美元的動力。
比特幣期權Delta偏度目前為9%，這意味著認沽（賣出）期權較同等認購（買入）期權溢價。這通常反映出風險規避情緒，儘管這也可能僅僅反映了上週的交易環境，而不是明確預期將大幅下跌。若市場對下行保護的需求激增，認沽期權與認購期權的比率將明顯上升。
週一，認沽期權需求上升，扭轉了前兩日的趨勢。數據顯示，中性至看空策略需求增強，說明交易者仍對跌破10.8萬美元保持謹慎。
市場熱情部分缺失，主要由於比特幣未能與標普500指數和黃金同步創出新高。美國勞動力市場數據低於預期，進一步強化了市場對貨幣寬鬆的預期。
CME FedWatch工具數據顯示，交易者目前認為，到2026年3月，利率降至3.50%或以下的概率為73%，高於一個月前的41%。
現貨比特幣ETF資金流出，企業以太坊（ETH）儲備受關注
進一步加劇謹慎情緒的是，現貨比特幣ETF在週四至週五淨流出3.83億美元。儘管比特幣維持在11萬美元支撐位上方，但資金流出可能引發投資者擔憂。據Strategic ETH 儲備數據顯示，企業作為儲備資產配置以太坊（ETH）的趨勢也在影響市場情緒，僅過去一週，企業增持金額已達2億美元。
判斷看空情緒是否僅限於比特幣期權市場，還需結合比特幣期貨市場表現。正常情況下，永續合約資金費率通常在6%至12%之間，用於覆蓋資本成本和交易所風險。
目前，比特幣永續合約資金費率為中性的11%。雖然為中性水平，但已較週日4%的看空水平有所改善。交易者可能在應對山寨幣競爭加劇，尤其是在納斯達克向美國證券交易委員會遞交通證化股權及ETF上市申請後。
比特幣衍生品市場對本輪上漲依然持懷疑態度。無論期權還是期貨，市場對突破11.2萬美元的行情反應都較為冷淡。交易者何時能擺脫謹慎立場仍不確定。Strategy（MSTR）在週五被排除在標普500指數調整名單之外，這也可能是多頭情緒低迷的部分原因。
目前，比特幣短期內突破12萬美元的可能性較低。不過，如果現貨比特幣ETF資金流出趨於穩定，整體市場情緒有望迅速改善，為價格重拾動能奠定基礎。