要點：
CME在四大加密貨幣的期貨未平倉量達到了283億美元，超過了幣安的230億美元和Bybit的122億美元。
儘管CME在未平倉量方面領先，但非監管交易所在交易量方面仍占主導地位，尤其是在山寨幣和永續期貨方面。
上週五的加密貨幣市場崩盤導致行業內創紀錄的740億美元槓桿頭寸被清算。專家指出，雖然價格在幾小時內恢復了超過一半的跌幅，但期貨未平倉量的損害已經造成。這一劇烈波動觸發了一個意外的市場格局轉變，可能標誌著非監管加密貨幣衍生品市場的"時代終結"。
隨著交易者保證金不足，交易所面臨大規模清算和自動減槓桿操作，這使得傳統的芝加哥商品交易所（CME）在比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、索拉納（SOL）和瑞波幣（XRP）期貨中取得領先地位。CoinGlass報告的總清算金額達到創紀錄的192億美元，而分析人士認為實際數字應該遠高於此，主要原因是一些交易所低報了它們的數據。
截至週三，CME在四大加密貨幣的期貨未平倉總量達到了283億美元，超過了幣安的230億美元和Bybit的122億美元。業內專家表示，雖然這標誌著機構資本推動價格發現的重要一步，但這並不意味著交易所已經失去了它們的競爭優勢。
CME領跑未平倉量，但交易活動仍留在加密交易所
幣安在小型山寨幣期貨市場仍保持主導地位，擁有約70億美元資金分佈於幣安幣（BNB）、狗狗幣（DOGE）、HYPE及類似資產的合約中，而Bybit則持有另外44億美元。值得注意的是，排名前三的交易所——幣安、OKX和Bybit——每日在BTC、ETH、SOL和XRP期貨上的交易量合計超過1000億美元，而CME的日均交易額僅為140億美元。
儘管CME在未平倉量市場上已嶄露頭角成為領軍者，但交易活動依然高度集中在監管較為寬鬆的加密貨幣交易所中，這些平台主要以永續期貨合約（反向掉期）為主導，而非週度或月度到期合約。
數據顯示，週三CME比特幣期貨未平倉量為162億美元，較週五市場崩盤前的183億美元下降了11%。相比之下，幣安在同期經歷了更為顯著的22%跌幅。業內分析人士指出，這一差異主要源於幣安更高的槓桿比率、更廣泛的交叉抵押品使用方式，以及其零售交易者占比明顯更大的市場結構。
與投資組合保證金相關的複雜清算流程，加上幣安平台上多種加密貨幣突然閃崩，觸發了更廣泛市場的自動減槓桿機制，同時也擾亂了去中心化交易所使用的價格預言機系統。CME期貨則不受此類影響，因為其交易在週五下午4:00（中部時間）停止並在週日恢復。
另一顯著區別是CME期貨採用現金結算方式，並要求約40%的維持保證金，有效將交易者的槓桿限制在約2.5倍。相比之下，不受嚴格監管的加密貨幣衍生品平台通常提供高達100倍的槓桿，並接受多種形式的抵押品，包括各類山寨幣和合成穩定幣。
CME計劃在2026年初推出全天候24小時期貨和期權交易服務，目前正等待監管批准，市場專家認為，這一舉措可能會刺激更大市場需求，並潛在地促使交易量從傳統加密交易所轉移。然而，就目前形勢來看，CME僅在未平倉量方面的領先地位並不意味著不受監管的加密貨幣衍生品市場已迎來"時代終結"。