Coinbase正將美國三個州告上法庭，試圖為其計劃中的預測市場鎖定聯邦層面的保護，在「事件合約究竟屬於金融還是賭博」的爭論中開闢新戰線。
該交易所以已起訴康乃狄克州、伊利諾州和密西根州的監管機構，請求聯邦法官宣告：在美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的平台上掛牌的預測市場，適用《商品交易法》（CEA）並受CFTC的專屬管轄，而不是受限於50部各不相同的州賭博法典。
Paul Grewal在週五X平台發文稱，Coinbase提起這些訴訟，「是為了確認一個顯而易見的事實：預測市場完全屬於CFTC的管轄範圍，而不是任何單一州的博弈監管機構（更不可能是50個）。」
Coinbase對州賭博法的聯邦主義挑戰
Coinbase將該爭議視為法律與體制層面的雙重問題。法庭文件稱，如果各州可自行決定由聯邦監督的預測市場是否構成非法賭博，那麼最嚴格的州監管將有可能演變為全國通用標準，「這將顛覆我國的聯邦制度根基」。
公司同時強調國會在CEA中對「商品」的界定方式，並指出立法者只排除了極少數特定標的，主要包括洋蔥及「電影票房收入」，而對體育和政治則未作排除。
Grewal進一步劃分了Coinbase計劃中市場與傳統體育博彩的界限。他表示，賭場及莊家依賴客戶虧損獲利，並調整賠率以最大化盈利。而預測市場實際上是撮合买賣雙方的中立撮合引擎，對價格本身並不關心。
Coinbase表示，將二者一概而論，不僅曲解了現有法規，還可能扼殺一項本應在衍生品監管框架下，由CFTC實施監控並設有限倉上限的聯邦合規產品。
Kalshi的複雜判例凸顯預測市場關鍵走向
Kalshi目前已作為CFTC指定的事件合約市場營運近一年，並將相關理論帶到法庭上檢驗。其與至少六個州存在訴訟糾紛，爭議核心在於其體育及事件市場到底屬於CFTC監管的衍生品，還是無牌博彩產品。
目前結果喜憂參半。在內華達州和馬里蘭州，法官已裁定，儘管Kalshi具有CFTC身份，仍須接受州博彩監管；而在新澤西州以及近期的康乃狄克州，聯邦法院在審議更廣泛的禁令期間，給予該公司暫緩執法的保護。與此同時，麻薩諸塞州已起訴以阻止Kalshi的體育類產品，相關禁令裁定預計要到2026年年初才會作出。
隨著Coinbase大舉採用Kalshi的「聯邦優先」邏輯，相關合併案件可能會迫使聯邦法院正面裁定雙方追問的根本議題——美國的預測市場究竟會被視為CEA監管下的金融工具，還是作為取決於各州法規的博彩產品？
