周三，美國聯邦儲備委員會批准了25個基點的利率下調，標誌著今年第三次降息，符合市場普遍預期。延續此前FOMC決議前的價格表現，比特幣在週一曾突破9.4萬美元，然而媒體對此次降息的鷹派描述反映出美聯儲內部對美國貨幣政策走向和經濟前景存在明顯分歧。
鑑於本週降息被貼上"鷹派"標籤，比特幣價格可能面臨"賣出消息"效應，並在新的市場推動力出現前繼續保持區間波動。
CNBC報導指出，美聯儲”9比3”的投票結果清晰表明委員會成員對通脹韌性仍存擔憂，同時經濟增長率和未來降息步伐可能在2026年面臨放緩。
Glassnode分析顯示，BTC目前仍被困在10萬美元以下的結構性脆弱區間內，價格走勢受限於短期成本基礎10.27萬美元與"真實市場均值"8.13萬美元之間。
Glassnode數據進一步揭示，鏈上條件持續走弱、期貨市場需求減弱以及持續存在的拋售壓力，共同構成了阻礙BTC突破10萬美元大關的市場環境。
要點：
BTC的結構性脆弱區間使市場陷入10萬美元以下的困局，同時未實現虧損持續擴大。
實現虧損已激增至每日5.55億美元，創下自2022年FTX崩潰以來的最高水平。
長期持有者（超過一年）的大規模獲利了結，加上頂部買入者的投降情緒，阻礙了對短期持有者成本基礎的重新突破。
美聯儲降息政策可能無法在近期內為BTC價格帶來顯著提振。
BTC重回10萬美元的時間不多了
據Glassnode分析，BTC未能突破10萬美元價位反映了一個日益嚴峻的結構性壓力：時間正在對多頭不利。價格在這一脆弱區間內停留的時間越長，未實現虧損積累越多，迫使投資者被動拋售的可能性也就越大。
相對未實現虧損（30天移動平均線）已攀升至4.4%，終結了連續兩年低於2%的穩定期，表明市場正轉向更高壓力環境。即使比特幣從11月22日低點反彈至約9.27萬美元，實體調整後的實現虧損仍在持續增長，達到每日5.55億美元，這一水平此前僅在FTX崩盤期間出現過。
與此同時，長期持有者（持有期超過一年）每日實現的利潤超過10億美元，峰值達到創紀錄的13億美元。分析師指出，這種高位買入者的投降與長期持有者的大規模分配行為，可能使比特幣無法突破關鍵成本基礎閾值，難以重新攻克9.5萬-10.2萬美元的阻力區間，該區間一直限制著這一脆弱的價格區間。
現貨主導的反彈遇上萎縮的比特幣期貨市場
CryptoQuant的數據顯示，加密貨幣市場通常在美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議前出現上漲，但目前出現了一個顯著背離現象：比特幣價格上漲的同時，未平倉合約量（OI）卻持續下降。
未平倉合約量在10月以來的調整階段中一直下降，但值得注意的是，即使比特幣在11月21日觸底後，儘管價格創出更高高點，未平倉合約量仍繼續萎縮。這表明當前反彈主要由現貨需求驅動，而非槓桿投機行為。
CryptoQuant補充道，雖然現貨主導的上漲趨勢通常較為健康，但從歷史經驗來看，持續的看漲動能需要槓桿頭寸的增加作為支撐。考慮到衍生品交易量在結構上佔據主導地位，現貨交易量僅佔衍生品活動的10%，如果降息預期在會議前減弱，市場可能難以維持當前勢頭。
本文不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決定時應自行進行研究。雖然我們努力提供準確且及時的資訊，但Cointelegraph不保證本文中任何資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含具前瞻性的陳述，這些陳述具有風險和不確定性。對於因您依賴此資訊而引起的任何損失或損害，Cointelegraph將不承擔任何責任。
