近期加密貨幣的拋售不僅僅是價格層面的故事。這一變化也體現在資產負債表、現貨交易型基金（ETF）內部，甚至在市場波動時基礎設施的使用方式上。
本週，隨著以太幣（ETH）價格下滑，持有大量加密資產的公司正面臨鉅額帳面虧損，而比特幣（BTC）ETF則讓新一批投資者首次真正體會到下行波動帶來的影響。
同時，極端天氣也在提醒礦工哈希率依賴於電力供應，而一位前加密礦工轉型為AI熱門企業的案例，說明昨日的挖礦基礎設施已悄然成為現今AI的數據中心核心支柱。
本期Crypto Biz簡報將剖析BitMine Immersion Technologies不斷擴大的以太坊帳面虧損、貝萊德比特幣ETF投資者集體陷入虧損狀態，以及美國冬季風暴對上市礦企產能的影響。
BitMine以太坊帳面虧損擴大
由Tom Lee擔任董事長的BitMine Immersion Technologies，隨著以太幣在最新一輪加密拋售中跌破2200美元，正面臨不斷加劇的帳面虧損，因其金庫重倉ETH資產。
跌勢已使該公司的未實現虧損突破70億美元，凸顯了以高波動數位資產建構資產負債表所蘊含的風險。
BitMine目前持有約91億美元的以太坊資產，近期還購入了40302枚ETH，使公司對未來價格波動極為敏感。
雖然在資產未被出售前，虧損仍屬未實現，但這突顯了當市場轉弱時加密貨幣金庫策略的脆弱。Lee反駁了相關批評，稱持有ETH的公司不可避免會面臨未實現虧損。“BitMine旨在跟蹤ETH價格走勢，”他說，並補充稱在下行週期，ETH走弱原本就是意料之中。
貝萊德比特幣ETF投資者集體陷入虧損
隨著比特幣跌破8萬美元，貝萊德iShares比特幣信託（IBIT）投資者的整體回報轉為負值，凸顯了近期拋售的深度及其對投資組合的影響。
根據Unlimited Funds首席投資官Bob Elliott的數據，目前投資於IBIT的平均資金已陷入虧損。比特幣隨後跌破7.5萬美元，進一步加大了回報壓力。
IBIT曾是貝萊德最成功的ETF之一，成為該資管公司最快達到70億美元規模的基金。這些投資者如今直觀體驗到了比特幣的波動性，尤其在價格明顯下行時。
美國冬季風暴重挫比特幣產能
一場強烈的冬季風暴於1月底席捲美國，迫使比特幣礦工大幅削減產能，進一步突顯極端天氣下能源壓力對挖礦的敏感性。
CryptoQuant最新數據顯示，風暴前上市礦工的日產出約為70至90枚比特幣，風暴高峰期間則驟降至30至40枚，反映出因避開本地電網壓力而大規模減載或停機帶來的迅速下滑。
但減產僅為短期現象。隨著天氣好轉，產出開始回暖，既展示了礦工對市場環境的快速適應能力，也映射出受制於電網操作引發的波動性。
CryptoQuant數據涵蓋CleanSpark、MARA Holdings、Bitfarms與Iris Energy等美股上市礦工，為理解美國大型礦企在電力緊張下的應對方式提供了窗口。
CoreWeave如何將加密設施轉型為AI數據中心核心
CoreWeave從加密礦工演變為AI基礎設施服務商，生動詮釋了挖礦時代的硬體如何轉型服務於AI熱潮，展示了運算資源如何在不同科技週期之間遷移。
據The Miner Mag報導，以太坊由工作量證明機制（PoW）向權益證明機制（PoS）轉變，令基於GPU的挖礦需求驟降，推動包括CoreWeave在內的多家營運商開始向AI及高效能運算領域轉型。
雖然CoreWeave如今已不再是一家加密公司，但其轉型過程已成為其他礦工多元布局的典範，典型案例還包括HIVE Digital、Hut 8和MARA Holdings。
自英偉達同意向公司注資20億美元後，CoreWeave的策略轉型受到更高關注，進一步驗證了加密礦業基礎設施已成為AI數據中心的重要支撐層。
