數位資產金庫（DAT）公司的崛起將成為2025年的核心敘事之一，但這一趨勢能否持久，將取決於資本管理與穩健的商業策略。
Solmate執行長Marco Santori表示，所有DAT都必須面對持有在資產負債表上的底層代幣價值。對於有營收的企業而言，這不會成為問題，但以DAT為主業的公司則將面臨波動。
The Solana DAT space might be the most competitive out there (besides Bitcoin 😏).
— Gareth Jenkinson (@gazza_jenks) December 9, 2025
But what differentiates them? The amount of $SOL they hold? mNAV? Yield on staking? Diversified business?@msantoriESQ from @Solmate gave one of the best explainers I've heard - "I don't want to… pic.twitter.com/7bMCr46d78
（“市淨率倍數（mNAV）是這些金庫公司能夠存活的方式。如果mNAV較高，意味著其市值高於其資產負債表上持有代幣的價值，那麼它們就可以以增值的方式出售股份，”Santori在Cointelegraph的Chain Reaction X節目中表示。）
（“他們出售的每一美元股票，可以用於購買底層代幣，從而提升淨資產價值。只要能維持溢價，這個模型就可以持續運作。這就是純金庫模式。我實際上認為這種方式有前景。”）
不過，Santori指出，當DAT所持底層代幣的市場興趣減弱時，mNAV就會下降。代幣價格走低，會導致市淨率下降。
（“這意味著許多金庫公司處於停滯狀態，因為它們無法高效成長。我不希望受制於此，也不希望我們的投資者陷入這種困境。我希望能讓他們擁有SOL以及Solana網路成長的曝險，但不希望他們經歷市淨率的過山車，”Santori表示。）
驗證者DAT策略
Solmate是2025年吸引大量資本的幾家Solana主導型DAT之一。Santori曾協助DeFi Development Fund設立Solana（SOL）DAT，在經歷了這種“純金庫”模式後，轉型出任Solmate執行長。
後者正重押在基於裸金屬伺服器商業模式的服務上。所謂裸金屬伺服器，是為單一租戶專用的實體伺服器，能夠直接存取硬體資源。不同於資源共享的虛擬伺服器，裸金屬伺服器專用於單一使用者，因此非常適用於高效能運算。
Santori稱，像以太坊和Solana這樣的權益證明協議不僅允許企業質押代幣，還能積極參與治理：
（“為此，你必須配備硬體，必須擁有裸金屬，還要在自有驗證節點之上疊加更多服務。這就是我們所說的良性循環，我們稱之為基礎設施飛輪。”）
在Solana生態中，Santori看到了提供裸金屬驗證服務的獨特機會，因為該協議天生為高吞吐的交易所及平台而設計。
（“對沖基金願意為交易所的接入、低延遲與高效能買單，這樣他們能比其他交易者更早下單，並獲得更多市場資訊。透過同地代管及提供高效能硬體來實現這些目標，”Santori說道。）
Solmate執行長表示，他們希望透過裸金屬伺服器建構基礎設施，提供同地代管，並將大量SOL加載至驗證節點。
（“這樣我們在每個週期內更有機會被選為主導者，從而可以驗證更多交易，並在單一區塊內排序更多交易。我們透過這些服務獲得的收入可以直接回流至購買SOL。”）
Solmate於2025年12月宣布收購RockawayX的業務，包括驗證節點基礎設施與鏈上流動性業務，以及其風險投資與信貸基金。該合併後實體管理的資產總規模超過20億美元。
