去中心化實體基礎設施網路（DePINs）曾被許多投資人視為「已死」，但Messari與Escape Velocity聯合發布的「2025年DePIN現狀報告」指出，該領域已穩健成長為市值達到100億美元、去年鏈上收入達7200萬美元的市場。
根據報告，2018-2022年啟動的DePIN代幣距歷史高點普遍下跌94%至99%。然而，領先項目如今已實現可驗證的經常性收入，並以收入的10至25倍估值交易，相較於成長水準，Messari認為該估值仍屬被低估。
Messari表示，這項轉變象徵產業正從依賴補貼推動成長，轉變為透過現實世界應用（特別是頻寬、運算力、能源與感測數據）獲取收入的網路。
XYO（2018年成立的資料與DePIN項目）共同創辦人Markus Levin告訴Cointelegraph，在DePIN領域，收入比代幣價格更為重要，並稱隨著市場成熟，「估值開始反映即便代幣價格維持平穩，也可體現的真實經濟活動。」
DePIN：脫虛向實，邁向收入時代
報告作者對比了「2021年DePIN」與「2025年DePIN」，指出早期循環以高代幣通膨、收入尚未實現、需求有限以及由零售投機推動估值為主。
相比之下，現今的領導者已實現鏈上收入，代幣供給通膨極低甚至為零，成長來自於使用價值與成本優勢，而非補貼。
Levin表示，DePIN領域與加密產業大盤「本質上不同」，因為它「為終端使用者帶來真實世界的效益」。
他指出，成功首先體現在「使用量與現金流，而非投機性價格波動」。
Messari評選的DePIN領跑者
Messari的DePIN領跑者指數選出了15個涵蓋頻寬、運算力、能源與感測網路的專案，入選門檻包括年經常性收入至少50萬美元，以及至少募資3000萬美元。
報告重點發現之一是，DePIN的收入成長在當前空頭市場表現得比去中心化金融（DeFi）和公鏈（layer-1s）更加具備韌性。
儘管Helium（HNT）和GEODNET（GEOD）等DePIN代幣於2024年12月至2025年12月期間分別下跌77%和41%，但同期間兩者的鏈上收入分別成長約8倍與1.7倍，對比之下，主要DeFi協議與智慧合約鏈則出現了嚴重的收入下滑。
Levin認為，DePIN各領域的「主要分界線」在於「網路是否能持續從真實客戶獲得收入，而不是持續依賴激勵」。
他指出，DePIN「經濟上並不綁定於單一市場」，其中如定位、測繪、機器人等賽道已開始呈現重複使用案例，而某些領域則「仍受監管與競爭壓力的更大限制」。
InfraFi與DePIN基礎設施賽道新動向
去年，DePIN募資創下歷史新高，全產業累計募資約10億美元，高於2024年的6.98億美元，遠超以往循環。
報告特別提及「InfraFi」，這個新興DePIN/DeFi混合模式下，穩定幣持有者可以為現實世界基礎設施提供融資，並從相關資產中獲取收益。
USDai、Daylight和Dawn是運算力、能源和頻寬領域早期InfraFi代表專案，其中USDai用於資助GPU集群的用戶存款規模已成長至約6.85億美元。
Messari認為，目前最優質的DePIN代幣已具備頻寬、儲存、運算力和感知等下一代基礎設施企業特徵，然而它們的價格還是「反映出存活希望渺茫，更遑論成功」。
Levin表示，最終能「最具資本化潛力」的網路，將會是那些「能夠穩定服務於企業與人工智慧需求產業」的專案。
