關鍵要點：
僅靠美元疲軟可能不足以讓比特幣重回12萬美元。
持續的全球貿易緊張局勢為比特幣的短期價格前景增添了不確定性。
比特幣（BTC）歷來與美元指數（DXY）呈現逆向關係，美元指數（DXY）用於衡量美元相對於一籃子主要外幣的強弱。
儘管這一相關性會隨時間變化，但上週五比特幣跌破11.4萬美元時，DXY攀升至兩個月來的最高點。
交易者目前在關注，隨著美元轉向走弱，比特幣能否重新突破12萬美元關口。
上週三，DXY跌至98.5，未能在上週五重回100關口。彭博社報導，七月美國就業報告低於預期，推動交易員加大對美聯儲多次降息的押注，削弱了美元的收益優勢。
路透社也指出，隨著美國對數十個貿易夥伴加徵新的進口關稅，通脹擔憂升溫，此舉可能推高國內價格，進一步加大貨幣政策壓力。
美元走軟或利好比特幣，但衰退擔憂限制上漲空間
美元走軟通常有利於比特幣價格，但如果投資者預期經濟放緩或出於某種原因轉向風險規避，情況可能會相反。
例如，2024年6月至9月期間，DXY從106降至101，但比特幣多次未能守住6.7萬美元，並在9月初跌至5.3萬美元。
分析師衡量市場情緒的一種方法是追蹤ICE BofA高收益期權調整利差，這是一種衡量投資者持有低評級公司債券所需額外補償的指標。
該利差包含信用和流動性風險，因此被廣泛用作風險偏好的代理。較高的讀數表明市場更加謹慎，而較低的讀數則表明投資者更願意承擔風險。
2024年8月至9月，該利差曾短暫飆升，恰逢美元走軟、比特幣價格下跌。最近，該利差在2025年7月下旬大幅降至2.85，較4月高點4.60顯著回落。這一下降與比特幣自4月7日74,500美元低點反彈相呼應，凸顯信貸情緒改善對風險資產的支持作用。
據SIFMA Research稱，美國公司債券市場總資產達11.4萬億美元，對經濟的影響巨大。
較高的利差意味著公司在再融資現有債務或發行新債券時面臨更高的成本。較高的資本成本可能降低盈利預期，可能引發投資者情緒和股權估值的負反饋循環。
更高的借貸成本可能暫時阻止比特幣看漲
如果ICE BofA高收益期權調整利差顯著上升，交易員可能會將資金轉移到短期美國國債或尋求海外更高的收益率，這兩者都可能削弱美元。
目前，該利差接近3，維持在200日均線附近，顯示市場情緒保持中性。
目前，似乎過早將DXY的近期下跌視為比特幣將很快重回12萬美元的明确信號。美國勞動力市場狀況的不確定性以及全球貿易緊張局勢的影響，特別是科技行業對進口AI數據處理單元的依賴，繼續對短期前景施加壓力。