以太坊（ETH）資金費率轉為負值，但美國宏觀環境令買入信號減弱

要點：

• 以太幣一週內下跌28%，至2110美元，投資人減少風險曝險，市場清算槓桿交易者。

• 現貨以太坊ETF淨流出達到4.47億美元，以太坊網路活躍度下降47%。

ETH週二暴跌至2110美元，繼連續七日28%的價格回調後顯示出市場脆弱。與此同時，納斯達克指數下跌1.4%，投資人紛紛轉向持有現金和短期國債。

交易者擔憂估值過高且過於依賴人工智慧板塊。英偉達（NVDA US）執行長黃仁勳否認將向OpenAI投資100億美元後，市場情緒進一步轉弱。

在金融科技巨擘PayPal（PYPL US）季度業績令人失望後，投資人預期市場波動性將進一步提升。與此同時，金價上漲6%，銀價漲幅達到9%，這反映出市場對聯準會防止經濟衰退能力缺乏信心。

基於對股票市場估值膨脹的疑慮，交易者風險偏好下降，槓桿型看多以太坊部位需求消散。

以太坊永續合約年化資金費率週二轉為負值，顯示空方（賣方）需為持倉支付費用。此一罕見現象反映出多方（買方）信心嚴重不足。

市場參與者正在討論，這種極端恐慌是否為策略性進場時機，畢竟以太坊過去30天跑輸整體加密市場10%。

隨著其他主流加密貨幣近一月回檔幅度較小，以太坊投資人信心減弱；比特幣（BTC）下跌17%，幣安幣（BNB）跌14%，波場（TRX）跌幅為4%。以太坊本週下滑至2110美元，導致超20億美元槓桿看多以太坊合約遭強制平倉，隨著市場轉為看跌，進一步下跌風險加劇。

ETF持續流出顯示需求降溫，以太坊承壓

過去五天，美國市場上市的現貨以太坊ETF淨流出達到4.47億美元，進一步打壓以太坊價格。儘管Bitmine Immersion（BMNR US）、Sharplink（SBET US）及The Ether Machine（ETHM US）等機構持續增持，機構資金熱情明顯減弱。交易者仍警惕140億美元規模以太坊ETF可能帶來的賣壓。

隨著去中心化應用（dApp）熱潮退燒，投資人持有以太坊的動機顯著下滑。

2025年10月，以太坊去中心化交易所（DEX）交易量為989億美元，而2026年1月這一數據僅為528億美元，環比下滑47%。交易活躍度下滑削弱持幣誘因；一般而言，區塊鏈算力需求強勁時會觸發銷毀機制，從而減少以太坊總供應量。

與以太坊共同創辦人維塔利克·布特林相關的錢包賣出了約230萬美元以太幣，用於向隱私技術、開源硬體及安全軟體捐贈4500萬美元。布特林表示，未來幾年將逐步用於其個人持有的16384枚以太幣捐贈。

目前，以太坊永續合約看多需求的缺乏不應被視為短期反轉訊號。鏈上指標持續走弱，整體市場情緒因宏觀經濟不確定性依然偏向謹慎。

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