關鍵要點：
隨著以太坊的TVL下降和網路費用減少，ETH衍生品顯示出看漲興趣減弱，強化了持續的風險規避情緒。
美國裁員增加，季節性招聘減弱，交易員在重建對ETH短期上漲的信心之前等待新的流動性。
以太坊自週五的2,623美元低點上漲15%，但衍生品指標顯示交易員仍然謹慎。缺乏來自頂級以太坊交易員的看漲槓桿，再加上以太坊網路手續費走低，削弱了持續上行的理由。因此，交易員質疑以太坊要有力重回0.4萬美元關口究竟需要哪些變化。
自週一以來，槓桿做多以太坊的需求幾乎缺席，這一點從永續合約資金費率可以看出。在正常情況下，該費率應處於6%至12%之間以抵消資本成本。目前相當一部分猶豫源於10月閃崩後的不確定性。
10月10日以太坊價格20%暴跌，觸發了中心化與去中心化平台的廣泛強平，嚴重打擊了交易員信心。根據DefiLlama數據，10月9日以來以太坊網路的總鎖倉量(TVL)從998億美元降至723億美元。存款收縮為以太坊的價格前景增添壓力，投資者為需求走軟做準備。
儘管交易數量保持穩定，以太坊網路費用在過去一週下降了13%。這種差異讓投資者擔心與網路存款減少相關的負反饋循環，最終可能導致ETH的通脹傾向。畢竟，以太坊的銷毀機制完全依賴於持續的鏈上活動。
在匯總現貨、期貨和保證金頭寸時，OKX的頂級交易員已削減其對ETH的看漲敞口。多空比率現在顯示出23%的看跌傾向。更重要的是，巨鯨和做市商多次未能維持有意義的看漲槓桿，表明缺乏明確的信心。
以太坊（ETH）交易員等待明朗化，美國就業疲軟侵蝕信心
交易員不安的另一驅動因素是美國就業市場走弱。一些公司提到運營成本上升，而據Yahoo Finance稱，在持續至11月12日的美國政府關門之後，消費者支出出現下降。路透社報導稱，美國企業在11月宣布裁員超過25,000人。
50 Park Investments首席執行官、紐約的Adam Sarhan據報導表示：“當經濟強勁時不會出現大規模裁員。”如果裁員加速，可能進一步打擊消費者信心，並拖累包括以太坊在內的風險資產。
由於收入放緩與成本上升的速度超過經濟動能，同時大規模人工智慧基礎設施支出需要多年才能為更廣泛的經濟帶來生產率提升或有意義的回報，美國政府必須持續擴張債務以維持增長。大額赤字有利於另類投資，這可能成為以太坊價格的潛在觸發因素。
儘管就業疲軟損害了市場情緒，更弱的經濟也可能推動美國聯邦儲備採取更為寬鬆的立場。此外，在因持續至11月12日的美國政府關門引發的經濟活動放緩出現逆轉之後，避險環境有所緩解。
歷史上，加密貨幣在此類環境下受益；然而，美國就業的當前不確定性仍在侵蝕交易員信心。在主要央行為支持全球增長注入新的流動性之前，以太坊能否重返0.4萬美元仍不明朗。
目前，投資者似乎更關注科技股與債券市場，留給以太坊短期上行的空間有限。