Ethena這家USDe合成美元協議背後的團隊，撤回了發行Hyperliquid的USDH穩定幣的競標，在與社區成員和驗證者直接討論後承認了所提出的擔憂。
在週四的X聲明中，Ethena團隊承認了因其不是Hyperliquid原生項目而遭到的反對，並表示將退出競爭，祝賀競爭對手Native Markets，該公司現在被視為競爭中的領跑者。
Ethena Labs創始人Guy Young寫道："雖然有些人抱怨他們[Native Markets]缺乏可信度，但我認為他們在這裡的成功完美體現了Hyperliquid及其社區的特殊之處。"他補充說：
"這是一個公平的競技場，新興參與者可以贏得社區的心，並獲得成功的公平機會。"
Ethena的退出標誌著競標過程的重大轉變，該過程吸引了多個團隊提交發行USDH的提案，USDH是Hyperliquid即將推出的原生穩定幣。
隨著Ethena退出，Polymarket上的預測市場給Native Markets 92%的獲勝機會，Paxos以大約7%的概率位居第二。
批評者質疑USDH競標過程的公平性
並非所有人都同意Ethena關於競標是公平競技場的評估。批評者質疑Native Markets有限的業績記錄，甚至質疑過程本身的公平性。
加密風投公司Dragonfly管理合夥人Haseeb Qureshi週二寫道，他"開始覺得USDH RFP有點像鬧劇"，聲稱驗證者似乎不願意認真考慮除Native Markets之外的任何團隊。
他補充說，Native Markets的競標似乎在徵求提案公告發布後幾乎立即出現，"暗示他們提前得到了通知"，而其他競標者則匆忙準備提交材料。他說這個過程似乎是"為Native Markets量身定制的"，儘管Paxos、Ethena和Agora等更成熟的參與者提出了更強的提案。
OAK Research首席運營官兼聯合創始人Lilian Aliaga質疑Native Markets如何已經獲得了超過70%的承諾票數。他在X上寫道："恕我直言，我就是不明白他們如何能將USDH變成數十億美元的穩定幣。"他補充說，這個結果表明"存在偏見"。
其他人有不同的觀點。Phoenix Labs首席執行官兼聯合創始人、Spark核心貢獻者Sam MacPherson對Cointelegraph表示："...Native Markets完全有可能是最合適的選擇。然而，就法幣支持的穩定幣發行商而言，Paxos是該領域的行業領導者，已發行USDP、PYUSD、USDG等。"
無論誰最終獲勝，結果都將對Hyperliquid和更廣泛的穩定幣市場產生重大影響。
FalconX研究主管David Lawant表示："風險很高：大約50億美元的USDC存放在Hyperliquid上，根據粗略計算，這意味著Circle約10%的業務（或約2億美元的年收入）來自於此。"
USDH投票機制
USDH投票是Hyperliquid除了常規資產下架之外的首個重大治理決策。投票完全在鏈上進行，驗證者權力由質押的HYPE代幣數量決定。提案必須獲得總質押量三分之二的多數票才能通過。
驗證者表明意向後，委託者可以將HYPE重新委託給與其偏好一致的驗證者。
兩個參與者本可以主導結果——Hyperliquid基金會和流動質押提供商Kinetiq，它們共同控制約63%的總質押量——但兩者都承諾棄權。
時間安排緊湊。提案於週三截止，驗證者有24小時時間宣布支持，隨後是短暫的重新委託窗口。最終投票將於週日10時至11時（UTC時間）舉行。
Native Markets的USDH計劃
Native Markets是一個為爭取發行Hyperliquid首個原生穩定幣USDH授權而創建的新組織。該團隊由Hyperliquid投資者和顧問Max Fiege領導，成員包括Uniswap Labs前總裁兼首席運營官MC Lader，以及區塊鏈研究員、前Paradigm貢獻者Anish Agnihotri。
該公司的提案將自己定位為最"Hyperliquid原生"的選擇，承諾在HyperEVM上鑄造USDH，並將收入重新投入生態系統。
USDH儲備產生利息的一半將通過援助基金用於HYPE回購，另一半專門用於生態系統增長，包括HIP-3市場和HyperEVM應用。
USDH將由現金和短期美國國債支持，鏈下儲備最初由貝萊德管理，鏈上儲備通過Stripe旗下的Bridge由Superstate監管。
對Bridge的依賴引起了一些批評，有人說這可能造成單點故障。
Agora創始人Nick VanEck質疑Stripe更廣泛的野心是否可能與Hyperliquid產生衝突。"如果Hyperliquid將其規範穩定幣讓給Stripe這樣一個有明顯衝突的垂直整合發行商，我們到底在做什麼？"
Fiege承認了這種審視："我們知道我們是一個新團隊，不會輕視證明自己的責任，"他週四在X上寫道。