關鍵要點：
以太坊跌破4300美元，此前未能維持在4700美元以上的動能，3.38億美元的清算加劇了賣壓。
分析師指出4300美元是一個關鍵支撐，但9月疲軟的歷史增加了10%回調的風險。
未平倉合約收縮和負資金費率表明多頭頭寸正在被清除，如果現貨需求回歸，可能會為反彈鋪平道路。
以太坊（ETH）本週未能維持在4,700美元阻力位上方，週五回落至4,300美元區域，Tom Lee提出的關鍵上升趨勢線支撐位被跌破。
此次下跌發生在市場流動性趨緊之際。8月22日至週五期間，以太坊期貨爆倉金額達到3.38億美元，進一步提升了九月深度調整的概率。
Lee與Fundstrat分析師Mark Newton週二表示，4,300美元被視為關鍵底部，中性相對強弱指數（RSI）和仍然看漲的雲圖結構是樂觀因素。
然而，當前局勢仍不樂觀，九月季節性因素令多頭前景承壓。CoinGlass數據顯示，九月歷來是以太坊表現最弱的月份，該幣種在此期間錄得-12.55%的最差中位數回報。歷史回撤趨勢表明，若以太坊失守4,300美元關鍵支撐，短期風險仍偏向下行。
以太坊未平倉合約趨勢分化加劇
期貨倉位也趨於謹慎。分析師Amr Taha表示，ETH未平倉合約（OI）日度百分比變化較上一次低點有所回升，但幣安上的絕對未平倉合約卻跌至更低的低點。這種分化反映出結構性失衡，散戶交易者正在平掉多頭倉位而非加倉。
ETH總未平倉合約收縮至約90億美元。值得注意的是，上一次未平倉合約降至該水平時，ETH曾強勢反彈至4,900美元。數據顯示，過度槓桿清理後或為復甦奠定基礎。
同時，主要交易所資金費率轉為負值，顯示永續合約市場空頭占主導。未平倉合約下降與負資金費率的組合進一步確認多頭倉位正在被清理，而非新建。
不過，歷史上此類情形也常常預示劇烈反轉。因為負資金費率通常顯示空頭倉位過度擁擠，一旦現貨需求介入，可能引發超預期的強勁反彈。
從技術角度看，高週期圖表在臨近月度收盤時呈現疲弱走勢。歷史數據顯示九月初最易出現調整，因此當前價格有10%回撤的可能性或將在第一週發生。
當前需關注的即時支撐位在4,180美元附近。但鑑於本次下跌發生在長期多頭階段之後，強勢反彈的可能性較低。
市場參與者或將心理預期下調至4,000美元以下，3,900–3,700美元區間與日線公允價值缺口（FVG）重合，或吸引買盤介入。
如果該區間失守，關注點將轉向3,100至3,300美元之間的下一個公允價值缺口（FVG）。該區域或成為更廣泛牛市延續的關鍵拐點。
若進一步跌破，將標誌著高週期結構發生重大變化，並可能引發對以太坊當前牛市週期可持續性的質疑。