以太幣維持在2000美元，但2.42億美元現貨ETH ETF資金流出會否重新引發價格下行？

要點：

• 機構對以太坊的需求正在降溫，投資者轉向短期美國國債等避險資產。

• 高利率及ETH供應增加，使當前質押收益率對長期持有者吸引力下降。

自2月5日以來，以太幣（ETH）價格未能維持在2150美元以上，令交易員擔憂進一步回調。以太坊ETF資金流出現象加劇，以及看跌期權（賣出期權）需求上升後，投資者情緒進一步惡化。

美國上市以太坊ETF在週三至週四期間出現2.42億美元淨流出，逆轉了前兩日的淨流入趨勢。2月6日以太坊價格從1744美元反彈20%後的機構需求已然消退，投資者意識到美國經濟增長不確定，這從對短期美債需求攀升可見一斑。

美國2年期國債收益率在週五降至3.42%，接近2022年8月以來最低水平。對政府信用資產需求的提升，反映市場預計2026年聯準會將繼續降息。經濟停滯跡象降低了通膨風險，為擴張性措施提供空間。

無論總體經濟趨勢如何，以太坊近期表現落後於更廣泛的加密貨幣市場，令交易員質疑以太坊是否仍具備與底層可擴展性及鏈上活動更快的網路競爭的實力。

交易員擔心ETH價格或將面臨進一步下行，但數據似乎僅反映了近期的價格疲軟，而非預期將出現新的暴跌。

以太坊價格30天內下跌38%，網路手續費收入承壓，最終削弱了質押激勵。長線持有為可持續價格增長的關鍵，但當前2.9%質押收益率明顯缺乏吸引力，聯準會目標利率為3.5%。此外，ETH供應正以年化0.8%的速度增長。

以太坊衍生品指標反映交易員對價格下行的擔憂

專業交易員不願意承受價格下行風險，從ETH衍生品指標來看，這進一步加劇了看跌情緒。

ETH期權delta偏度週五達到10%，表明看跌（賣出）期權處於溢價狀態。中性至看跌策略的需求上升，使該指標升至6%門檻之上，這一趨勢已持續兩週。交易員情緒反映六個月的看跌行情，目前ETH距離歷史高位仍低58%。

從整體來看，僅2.42億美元的以太坊ETF流出，占管理資產總額127億美元的不到2%；因此交易員不應斷定ETH價格已陷入死亡螺旋。隨著以太坊網路繼續穩居總鎖倉量（TVL）絕對領先地位，投資者信心終將回暖。

交易員的關注重點仍將集中在企業財報表現以及美國政府在全球社會經濟緊張局勢加劇之際能否成功再融資其債務。在此背景下，無論鏈上還是衍生品數據如何，ETH價格預計仍將承壓。

相關推薦：以太幣（ETH）的隱性實力：為何機構需求指向2400美元？