《GENIUS 法案》的簽署標誌著美國首次確立了全面的本土穩定幣監管框架。支持者認為，這將增強公眾信任、推動主流採納，並進一步鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位。
隨著穩定幣在全球金融體系中日益受到重視，《GENIUS 法案》也可能惠及發展中國家、吸引機構投資興趣，並推動去中心化金融（DeFi）的復甦。
不過，對於一些尚未解決的問題仍存在擔憂，例如對外國發行方的監管、對收益型穩定幣禁令的質疑，以及傳統金融和大型企業可能主導市場的風險。
《Cointelegraph》採訪的多位行業專家一致認為，《GENIUS 法案》是美國區塊鏈與穩定幣領域的里程碑事件，甚至可能影響全球加密貨幣產業。
麻省理工學院加密經濟實驗室創始人克里斯蒂安·卡塔利尼（Christian Catalini）表示：“銀行、金融科技公司，甚至大型零售商——任何擁有大量消費者或機構分銷渠道的企業——都將考慮發行自己的穩定幣。”他補充稱，穩定幣戰略現在將成為所有支付和金融服務公司的核心組成部分。
GENIUS 法案的海外穩定幣“漏洞”
GENIUS 法案的一大弱點是大西洋理事會所稱的“Tether 漏洞”。該美國智庫在一篇博客文章中指出，這項美國穩定幣法規並未“充分”監管離岸穩定幣發行方。
該法律旨在通過對儲備金、財務披露和制裁合規設定嚴格規定，以規範美國境內的穩定幣。但這可能會使本地發行方處於競爭劣勢，並可能鼓勵新發行方選擇監管要求較低的離岸司法管轄區註冊。
“外國發行方的漏洞並未得到充分修復，”哈佛大學肯尼迪政府學院研究員、美國商品期貨交易委員會前主席蒂莫西·馬薩德在接受 Cointelegraph 採訪時表示。馬薩德是大西洋理事會該篇博客的共同作者。
馬薩德補充表示，《GENIUS 法案》要求 Tether 和其他外國發行方達到與美國發行方“相當”的標準，但“相當”具體指什麼，並沒有明確界定。
來源：《GENIUS法案》/美國國會
但 CoinFund 總裁克里斯托弗·帕金斯表示，受監管的美國穩定幣能讓終端用戶有信心其持有資產有充分儲備，為更多公司在美國設立業務鋪平了道路。
“我認為許多投資者會選擇在岸受監管版本的穩定幣，因為它們能帶來額外的信心。”
在最近的一次媒體採訪中，Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 表示，公司發行的“外國穩定幣”USDt（USDT）將遵守《GENIUS 法案》。同時，公司也計劃根據該新法規推出一款本土穩定幣。
穩定幣發行在 GENIUS 法案推動下走向主流化
《GENIUS 法案》的通過為美國大型商業銀行（如美國銀行）發行穩定幣打開了大門，同時，沃爾瑪和亞馬遜等大型零售商也據稱正在探索穩定幣發行的可能性。
受監管的企業穩定幣發行者的出現，引發了關於像 Tether 和 USDC（USDC）等加密原生穩定幣將如何受到影響的問題。
“對 Tether 的影響較小，因為它在離岸市場已佔據顯著領先地位，”MIT 加密經濟實驗室創始人 Christian Catalini 表示。他補充說，大多數新競爭者將專注於美國市場，這對 USDC 構成“更大的挑戰”。
與此同時，倫敦穩定幣基礎設施初創公司 BVNK 的美國總經理 Keith Vander Leest 表示，新參與者並不一定會大量湧入市場。非加密原生公司在推出穩定幣時可能會更為謹慎，通常從小規模試點項目開始，以逐步建立信心和能力。
“銀行比企業更可能率先進入穩定幣發行領域，”Vander Leest 向 Cointelegraph 表示。許多穩定幣將是“針對特定使用場景”的產品。最終能夠“實現規模化”的新穩定幣數量將是有限的。
GENIUS法案與穩定幣推動美國債務需求上升
白宮表示，《GENIUS法案》將增加對美國國債的需求，並鞏固美元作為世界儲備貨幣的地位。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）指出，錨定美元的穩定幣市值最終可能達到至少2萬億美元，而目前僅為約2670億美元。
HammerBlocks 顧問兼負責人 Markus Hammer 表示，由於美國發行的穩定幣必須以100%美元或其等價物作為儲備支撐，這將自然推動對美國國債的需求上升。
“尤其是新興市場，可能會成為美元穩定幣的重要使用者，因為與本國往往脆弱的金融系統相比，美元穩定幣提供了更高的穩定性和效率。”他在接受 Cointelegraph 採訪時表示。
不過，Hammer 對於美元主導地位的重建持不同看法，認為人們對美國主導貨幣的信任正在逐漸減弱。
前商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Timothy Massad 則表示，該法案的影響將取決於穩定幣是否能成為一種重要的支付手段，或仍停留在小眾領域。他指出，國際支付中大部分為企業對企業（B2B）支付，目前尚不清楚穩定幣在該領域的使用是否會顯著增長。
GENIUS 重塑穩定幣用途
《GENIUS 法案》禁止穩定幣發行方向持有穩定幣的個人支付“利息或收益”。這是否會使美國發行的穩定幣在競爭中處於不利地位？
“沒有收益的穩定幣就是一種貶值資產。”CoinFund 總裁 Perkins 表示。“儘管許多人認為支付是穩定幣的殺手級應用，但它們在發展中國家也充當著重要的價值儲存手段。持有者將轉向 DeFi，以重新獲取收益。”
Perkins 補充道，未來具有收益的證券或代幣可能會變得更易獲取。在那之前，必須履行信託責任、為其資產賺取利息的機構投資者，可能需要探索其他方式來實現收益。例如，他們可以與發行方達成合規的收益分成協議，以獲得收益敞口。
這聽起來幾乎有些反直覺，但取消穩定幣收益的規定，反而可能成為以太坊鏈上 DeFi 的利好，因為它是被動收益的主要替代途徑。
總體而言，“該法案的簽署是一個重要的里程碑，”馬薩德表示。“穩定幣是迄今為止區塊鏈技術最有用的應用。即使它們最終沒有成為主要的支付手段，它們也將為支付領域帶來有益的競爭 —— 我們或許很快就會看到代幣化的銀行存款。”
麻省理工學院加密經濟實驗室的 Catalini 稱穩定幣是“第一類走向主流採用的代幣化資產”。他補充說，債券和證券等資產也將緊隨其後。
《GENIUS 法案》為美國穩定幣發行奠定了監管基礎，並表明主流採用已在進行中。儘管對於外國產品監管用語模糊等問題仍存在擔憂，但業界普遍認為這項法律是實現受監管的美元支持代幣的重要一步。