比特幣（BTC）價格屢創新高的背後，除了散戶情緒升溫，機構資金的加速流入成為重要推手。從美股上市公司再度加碼，到日本企業首次揭露比特幣資產，越來越多企業正在將比特幣從「投機工具」轉變為「策略資產」。但這一輪機構「囤幣潮」背後，是認知的躍遷，還是泡沫的再現？
一、美企回歸：Strategy再加倉，特斯拉持倉未動
進入2024年下半年，比特幣價格數次逼近歷史高點。6月初，Strategy再次宣布購買約1.2億美元的比特幣，使其總持倉突破22萬個BTC，鞏固其「企業持幣第一大戶」的地位。公司創辦人Michael Saylor重申比特幣是「數位黃金」，強調其對抗通膨和美元貶值的作用。
與此同時，儘管特斯拉自2022年後未再新增比特幣資產，但其仍持有超過1萬個BTC。市場普遍認為，隨著美國監管環境逐步明朗，特斯拉或將在後續季度中重新考慮加倉策略。
此外，包括Jack Dorsey的Block Inc.和Coinbase在內的科技公司，也在財報中明確揭露了比特幣儲備。這一趨勢預示著，比特幣正逐漸被視為流動性管理和企業風險對沖的一種新工具。
二、亞洲跟進：日本SBI、Monex等日企首次揭露BTC資產
更值得關注的是，2024年以來，亞洲企業開始顯著加快佈局。
6月上旬，日本大型金融集團SBI Holdings在季度報告中首次揭露其通過子公司持有比特幣和以太幣，並表示已將加密資產納入長期財務策略。同樣，日本線上證券巨頭Monex Group也在投資者會議上表示：「比特幣將成為企業財務配置的重要組成部分。」
這一轉變背後，是日本金融廳（FSA）對加密資產監管環境的逐步開放，包括推動穩定幣立法、修訂會計制度等，有效降低了企業「持幣」的政策成本。
三、ETF推動資金加速：機構投資方式更趨主流化
今年以來，美國現貨比特幣ETF的獲准與交易量增長成為推升市場的關鍵力量。據數據顯示，僅BlackRock的iShares Bitcoin Trust（IBIT）資產規模就已突破200億美元，成為加密ETF中的「頭部玩家」。
ETF的存在為那些不願直接持有或運營加密錢包的機構和企業提供了便捷路徑。分析認為，ETF不僅為傳統金融市場與加密市場之間搭建了橋樑，也進一步推動了機構投資者將比特幣納入其資產組合。
與此同時，隨著國際會計準則（IFRS）和美國FASB新規的逐步落地，企業在財務報表中持有加密資產的成本和揭露難度也明顯降低。
四、企業為何「囤幣」？四大動因揭示策略轉型
機構投資比特幣，已不再是孤立行為，而是多重動因驅動下的策略轉型：
- 抗通膨與避險需求：尤其在美元走弱、利率政策分化背景下，部分企業將比特幣視作類黃金資產；
- 提升資產流動性：比特幣的高流動性特徵，使得其可靈活用於融資和對沖；
- 品牌形象與市場號召力：在Web3敘事熱潮中，持有比特幣某種程度也成為企業「技術先進性」的象徵；
- 稅務與合規結構優化：通過設立特殊目的公司或採用ETF等方式，企業可在合規框架內實現資產優化配置。
五、風險猶存：「資產」還是「泡沫」？市場分歧未平
儘管「囤幣」趨勢看似日益明確，但市場對此仍存在巨大分歧。首先，加密資產價格波動劇烈，企業持倉價值可能在財報週期內劇烈變動，影響盈利表現。
其次，不同國家和地區的監管政策差異仍較大。正如新加坡最新實施的加密新規所示，全球加密合規環境尚未完全統一，可能對跨國企業構成挑戰。
此外，有分析指出，在缺乏明確回報模型的情況下，大規模持有比特幣更像是一種「市場行銷行為」而非真正的資本運作。若幣價出現深度回調，企業或將面臨資產減值與投資者問責雙重壓力。
結語：下一個「加密蘋果」，是否已經在路上？
機構投資比特幣，已從早期的「另類嘗試」發展為一種潛在主流化趨勢。未來幾年，更多上市公司是否會將加密資產列入標準財務工具？誰將成為下一個「加密蘋果公司」？
可以肯定的是，機構囤幣潮背後，不僅關乎比特幣本身價值的再定價，更代表著傳統資本市場與加密金融世界的深度融合。而這場融合，才剛剛開始。