關鍵要點
XRP ETF的討論已從加密推特轉移到華爾街交易桌。
分析師表示，前幾個月的資金流入可能超過10億美元。
SEC規則變更簡化了現貨加密基金的上市流程。
批准並非板上釘釘，但勢頭正在迅速積聚。
關於現貨瑞波幣 (XRP) 交易所交易基金（ETF）的討論已從加密推特轉移到真實的交易桌。
有兩個因素推動了這一變化。首先，ETF專家Nate Geraci和Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，市場低估了對現貨XRP ETF的需求。Geraci警告稱，投資者“嚴重”低估了資金流動，而Hougan表示，該基金在交易的頭幾個月內可能達到約10億美元的資產。
其次，美國現貨加密基金的市場基礎設施已經發展。證券交易委員會（SEC）採用了通用上市標準，縮短了某些現貨加密ETF的批准路徑，交易所已經開始根據新框架上市山寨幣產品。
這些都不能保證XRP的批准，但解釋了為什麼討論變得嚴肅。
什麼是現貨XRP ETF？
現貨XRP ETF將由合格的託管人持有XRP，並通過標準的創建和贖回過程發行追蹤基金淨資產價值的股票。這種結構很重要，因為它允許在經紀賬戶、顧問模型投資組合和退休平台中獲得XRP的敞口，提供熟悉的報告和稅務處理。
這與基於期貨的產品不同，後者追蹤的是衍生品而不是資產本身，可能與現貨價格偏離。SEC在2025年9月的規則變更並未批准所有加密ETF，但它創建了一個統一的起跑線，而不是一次性批准。
美國的批准現狀
在2025年9月中旬，SEC採用了通用上市標準，允許主要交易所根據統一規則集而不是一次性批准來上市某些現貨加密交易產品（ETP）。這一變化簡化了上市流程，但並未取消對不合格產品的監管監督或審查。
隨後是10月的政府停擺，導致員工審查速度放緩。即便如此，包括萊特幣 (LTC) 和Hedera (HBAR) 在內的少數山寨幣現貨產品通過現有路徑向前推進。這些應被視為邊緣案例，而不是全面批准。
對於XRP，幾家知名發行商已經提交或表示了意圖。時間表可能仍會變化，因為SEC正在考慮三個熟悉的問題：
監控：市場是否可監控且抗操縱？
託管：資產保管是否穩健且有保險？
投資者保護：定價和披露在現實世界中是否能站得住腳？
簡而言之，道路已開，產品已排隊，但尚無美國現貨XRP ETF獲得批准。
資金流入可能有多大？
看漲的理由基於三個因素：
分銷：顧問更喜歡ETF而不是為客戶開設交易賬戶。ETF解鎖了註冊投資顧問和退休渠道。
基礎設施已建成：為比特幣和以太坊 (ETH) ETF建立的授權參與者、做市商和監控協議可以擴展到其他現貨產品。
獨特的論點：XRP長期以來的賣點集中在跨境支付和結算上，為配置者提供了與比特幣的“數字黃金”不同的敘述。
基於這一設置，Geraci和Hougan認為，第一波需求可能超出預期，可能在早期就超過10億美元。這是一個預測，而不是承諾，但它解釋了為什麼交易桌已經在模擬場景。
可能的阻礙因素是什麼？
即使有通用標準，批准也不是自動的。SEC仍然可以質疑現貨XRP市場是否足夠抗操縱，以及監控共享是否穩健。它還可能審查託管和保險安排是否足夠，以及定價來源在各個場所是否可靠。
政府停擺造成的積壓可能會將決策集中到今年晚些時候。道路比2023-2024年短，但仍有檢查點。
今天如何獲得XRP敞口（在任何美國ETF之前）
美國以外的投資者已經可以訪問直接持有XRP的實物支持ETP。
其中兩個最大的是在瑞士證券交易所上市的21Shares XRP ETP (AXRP) 和在多個歐洲交易所上市的CoinShares Physical XRP。這些不是美國ETF；它們是當地管理的ETP，具有不同的投資者保護和稅務處理。
美國投資者也可以在合規的加密貨幣交易所購買XRP，但這條路涉及自我託管決策、交易對手風險和分散的交易場所。
那麼，XRP是“新的比特幣”嗎？
這樣想是錯誤的。
比特幣的投資故事集中在稀缺性和宏觀對沖，而XRP則專注於支付基礎設施和快速結算。如果XRP ETF推出，它不會取代比特幣的角色。它將為顧問在傳統賬戶中尋求支付主題的配置提供更多選擇。
定價和流動性仍將取決於基礎現貨市場和ETF追蹤它們的能力。創建和贖回效率、價差和做市商深度都將發揮作用。
XRP的ETF時刻：更近了，但尚未到來
的確，華爾街對XRP ETF的興趣不僅僅是吸引眼球。機制現在已經熟悉，分銷渠道已經到位，可信的分析師認為需求可能會超出預期。
但SEC仍需批准該產品，時間可能會隨著人員變動和市場質量審查而變化。如果你在跟蹤這個故事，請將批准幾率與投資案例分開：關注申請，了解ETF將如何持有和定價XRP，並明確今天可用的美國ETF和非美國ETP之間的區別。