MARA Holdings（MARA）公佈2025年第四季淨虧損17.1億美元，合每股攤薄虧損4.52美元，而去年同期為淨利潤5.283億美元，合每股攤薄收益1.24美元。
據MARA向美國證券交易委員會（SEC）提交的致股東信披露，第四季營收較上年同期的2.144億美元下跌6%，降至2.023億美元，主要受比特幣平均價格下跌影響，儘管算力提升。
2025全年，MARA淨虧損13.1億美元，而2024年則為淨利潤5.41億美元，儘管其全年營收從6.564億美元增至9.071億美元。
公司表示，其第四季淨利潤受到數位資產及應收數位資產公允價值減少15億美元的不利影響，這反映比特幣價格從9月30日的約114,300美元降至12月31日的88,800美元，相關數據來自CoinGecko。
公司股價也大幅下挫，過去六個月MARA股價下跌46%。
在生產方面，MARA稱，2025年Q4挖出2,011枚比特幣，較上一季的2,144枚和去年同期的2,492枚均有所減少。全年總計產出8,799枚比特幣，而2024年則為9,430枚。
公司表示，截至2025年底，公司持有53,822枚比特幣，其中15,315枚被借出或作為擔保質押。以季度末每枚87,498美元現貨價格計算，帳面價值約為47億美元。
MARA的AI與高效能算力布局
除財報外，MARA在Q4致股東信中說明，正實施多年轉型策略，將自身由“純比特幣礦企”升級為“能源及數位基礎建設公司”，並宣布與Starwood Digital Ventures達成策略合資，共同開發AI和高效能運算（HPC）數據中心，充分利用其高耗能場地資源。
MARA表示，Starwood 合作協議首期就能支援超過1吉瓦IT運算能力，規劃將逐步擴展至2.5吉瓦以上，同時MARA可在單體專案中投資比例最高達50%，以便在電力優勢期間持續挖礦。
公司還強調，2月以64%股份收購Exaion，聚焦“主權級”以及企業級AI部署。
礦企因應下跌走勢，策略分化
在本輪比特幣下跌背景下，MARA採取混合轉型策略，而其他大型礦企亦不斷嘗試新模式。
Hut 8近日公告第四季淨虧損2.797億美元，並在向70億美元AI數據中心租約轉型。川普支持的American Bitcoin在2025年Q4虧損5,950萬美元，但仍堅定推進“挖礦+比特幣持有”模式。
