在加密貨幣監管日益明朗化的背景下，支付巨頭Ripple正加速其全球合規化進程，並取得了顯著成果。2025年1月14日，Ripple宣布已獲得盧森堡金融業監管委員會（CSSF）的初步批准，取得電子貨幣機構（EMI）執照，這是其在不到一週內取得的第二個重大執照勝利，此前已獲得英國金融行為監管局（FCA）的EMI執照和加密資產註冊批准。然而，這些大規模執照的勝利，卻可能掩蓋了一種結構性轉變，這種轉變實際上可能會將交易量從XRP轉移出去，轉向以穩定幣為主導的支付模式。與此同時，LMAX集團宣布整合Ripple USD（RLUSD）作為抵押品，進一步凸顯了穩定幣在機構交易中的重要作用。
一、Ripple歐洲監管合規大捷：雙樞紐戰略，EMI執照加持
Ripple在歐盟獲得了重要的監管立足點，這是該公司在不到一週的時間裡取得的第二個重大執照勝利。
盧森堡EMI執照： 1月14日，Ripple宣布，已獲得盧森堡金融業監管委員會（CSSF）的初步批准，取得電子貨幣機構（EMI）執照。這項批准在技術上還只是初步的，但Ripple已將此舉視為一個戰略門戶，使其服務能夠跨越歐盟27個成員國。
英國EMI執照： 就在幾天前，Ripple確認已獲得英國金融行為監管局（FCA）的EMI執照和加密資產註冊批准。
雙樞紐戰略： 這種綜合監管布局使Ripple擁有了雙錨定營運模式，利用倫敦為英國龐大的國庫及外匯市場提供服務，同時利用盧森堡進入更廣泛的歐洲單一市場。
銀行合作部署： 去年12月，Ripple宣布AMINA銀行成為Ripple Payments的首家歐洲銀行客戶。這家總部位於瑞士的銀行正在使用Ripple的授權端對端支付解決方案進行近乎即時的跨境轉帳。
業務擴張： Ripple表示，其發展動能已遍及全球，並列舉了其全球擁有的超過75項執照和註冊資料，以及迄今處理的交易總額超過950億美元。該公司還聲稱其業務已涵蓋90%的每日外匯市場，這一數據顯示該網絡已遠遠超出實驗階段。
二、XRPL的技術改造與合規層：引入「許可域」
Ripple的許可推廣工作正與XRP Ledger (XRPL)的技術改造同步進行，XRPL是其結算產品的基礎，是一個去中心化的區塊鏈。
合規結算層： 該公司一直堅持，其目標是使帳簿看起來更像合規部門要求的受監管結算層。
「許可域」功能： 路線圖的關鍵部分是引入「許可域」，這項功能使機構能夠在公共網路上進行嚴格控制。銀行通常會避開公共區塊鏈，因為它們無法控制交易對象。許可域透過在公共帳本上建立「圍牆花園」來解決這個問題。
複雜金融操作： 這項功能為複雜的金融操作打開了大門。RippleX（該公司旗下的開發者部門）解釋說，即將推出的借貸協議也可能應用許可域來控管借貸流程。此次更新對XRPL來說意義重大，因為它將機構級控制引入了公共網路，同時又不犧牲私有鏈的權衡取捨。
技術細節： XRPL轉向量子安全簽章；2420位元組的證明取代了橢圓曲線。XRPL的抗量子攻擊更新旨在提升安全性，同時擴大主鏈上的DeFi機會。
三、XRP的未來走向：交易量或面臨結構性轉移
儘管這些進展對XRPL的原生代幣XRP來說是個利多消息（截至發稿時，XRP價格上漲超過3%，達到約2.17美元），但XRP的交易量可能面臨結構性轉移。
穩定幣主導： 歐洲的監管動能可能加速以穩定幣為主導的支付模式的形成，從而將XRP的作用降為僅作為可選的路由工具。
Ripple產品設計的靈活性： Ripple Payments可以透過取得XRP、在鏈上傳輸並以當地貨幣支付來轉移價值。它也可以使用RLUSD等穩定幣來路由相同的交易流程。這種靈活性對銀行和支付公司很有吸引力，但這造成了投資上的分歧：同樣的合規「綠燈」既可以擴大Ripple的分銷，又可以將結算量從XRP轉移出去。
合規立場： 在穩定幣優先的體制下，歐洲的合規立場、財政部偏好和會計現實可能會有利於與法定貨幣掛鉤的資產，從而推動更多資金流向RLUSD。
XRP的特殊用途： 在這種模式下，XRP成為一種特殊用途的工具，僅在特定交易區間內，當XRP比相應的穩定幣更便宜、更快或流動性更強時才會被使用。
四、LMAX集團整合RLUSD：穩定幣成為機構抵押品
LMAX集團和Ripple週四宣布，雙方已達成一項多年戰略合作夥伴關係，其中包括Ripple提供的1.5億美元融資承諾，以支持LMAX的長期跨資產成長戰略。
RLUSD作為核心抵押資產： 根據協議，LMAX集團將把Ripple USD（RLUSD）整合到其全球機構交易基礎設施中，作為核心抵押資產，使銀行、經紀商及買方機構能夠使用該穩定幣進行現貨加密貨幣、永續期貨、差價合約以及某些法幣交叉盤的保證金與結算。
橋樑作用： 這次合作將RLUSD定位為傳統市場基礎設施與鏈上結算之間的橋樑，因為機構投資人正探索使用穩定幣作為法幣的替代方案，以實現抵押品的流動性和全天候接入。
隔離錢包： LMAX表示，RLUSD還將透過LMAX Custody的隔離錢包提供，允許客戶在其生態系統內跨資產類別轉移抵押品。
LMAX與Ripple Prime整合： 此次合作還包括LMAX Digital與Ripple旗下多資產經紀服務Ripple Prime的整合，使Ripple Prime的客戶能夠利用LMAX Digital作為價格發現平台，並取得充足的機構流動性。
結語：
Ripple取得盧森堡EMI執照，是其歐洲監管合規大捷的重要一步。然而，這並非XRP的全面勝利，Ripple在華爾街和英國市場都取得了成功，但XRP Ledger的用戶流失速度很快，此次拆分將決定2026年的走向。同時，LMAX集團整合RLUSD作為抵押品，突顯了穩定幣在機構交易中的重要性。這一切都預示著加密市場的結構性變化，XRP交易量可能面臨轉移，穩定幣將扮演更重要角色。
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