美國證券交易委員會（SEC）因其對加密貨幣質押服務的立場變化而受到現任和前任官員的日益批評。
5月29日，SEC的企業財務部門發布了關於加密貨幣質押服務的新指導意見，聲稱某些產品可能不構成證券，並有效豁免了權益證明（Proof-of-Stake）區塊鏈在《證券法》下的註冊要求。
然而，據前SEC網路執法負責人John Reed Stark表示，SEC的最新解釋可能與幾項聯邦法院裁決相背離。
Stark在X平台上發表聲明，指出委員會的最新舉措與針對加密貨幣交易所幣安（Binance）和Coinbase的高調案件中的司法裁決相矛盾，此前法官曾允許指控質押產品根據長期法律先例被認定為證券。
Stark在對該機構的冗長回應中寫道：「這就是SEC消亡的方式——在眾目睽睽之下。」他稱這一轉變是「對其投資者保護使命的可恥放棄」。
至於幣安（Binance），雖然SEC指控該交易所的質押服務構成未註冊證券發行，但該案最終在2025年5月被駁回，且帶有偏見，阻止了該機構提出類似指控。同樣，在2024年3月，一名聯邦法官允許針對Coinbase的案件繼續進行，指出SEC「充分陳述」了質押計畫涉及未註冊證券的發行和銷售。該案也在2025年2月作為SEC對加密貨幣監管方法更廣泛轉變的一部分被駁回。
現任委員Caroline Crenshaw也在5月29日就該機構對加密貨幣質押的方法發表聲明，警告說工作人員的結論與既定的判例法或Howey測試不符。
Crenshaw寫道：「工作人員的分析可能反映了一些人對法律的期望，但它與關於質押的法院判決以及它們所依據的長期Howey先例不一致。」她補充說：
「這是SEC在加密貨幣領域持續『假裝直到成功』方法的又一例證——基於對未來變化的預期採取行動，而忽視現有法律。」
該委員會最近採取了一系列針對數位資產的去監管措施，包括關閉調查、撤銷訴訟以及啟動與產業參與者討論監管的圓桌會議。
Stark寫道：「這場加密貨幣去監管閃電戰摧毀了一個曾經引以為傲的90年遺產。」
雖然SEC將其近期行動框定為提供監管清晰度的一部分努力，但批評者認為結果是進一步的混亂。
在6月2日的聲明中，Crenshaw質疑委員會方法的一致性，指出該機構似乎在某些情況下將某些數位資產，如以太坊（ETH）和Solana（SOL）代幣視為證券。
Crenshaw說：「在註冊要求方面，這些加密資產怎麼可能不是證券，但在註冊人看到銷售新產品的機會時卻方便地成為證券？」
在2025年比特幣大會上，內華達州拉斯維加斯，委員Hester Peirce反駁了對該機構對加密貨幣新看法的批評，指出證券交易的分類更多取決於交易的性質而非資產本身：
「大多數加密資產，正如我們今天所見，可能本身並不是證券。這並不意味著你不能在證券交易中出售本身不是證券的代幣。這正是我們真正需要提供指導的地方。」