關鍵要點：
自10月29日以來，比特幣ETF流出20億美元，加劇了市場壓力，消除了對機構需求的樂觀情緒。
疲弱的企業盈利和宏觀風險表明，比特幣可能會跌破100000美元，買家信心恢復之前。
比特幣（BTC）週四意外轉向，重新測試101500美元的支撐位，並觸發了超過1.35億美元的槓桿看漲BTC期貨頭寸的清算。比特幣衍生品顯示，看漲動能幾乎消失，交易員質疑100000美元的支撐能否承受進一步壓力。
比特幣月度期貨相對於現貨市場的溢價週四短暫徘徊在中性水平附近，然後跌破5%的門檻，表明對看漲敞口的需求減弱。自週三以來，BTC下跌2.5%，反映出股市情緒惡化，納斯達克指數下跌1.6%，抹去了過去兩週積累的漲幅。
由於沒有重大加密貨幣特定新聞或催化劑，分析師表示，普遍的恐懼源於更廣泛的宏觀經濟因素。他們指出，估值過高和與人工智慧晶片生產相關的潛在能源限制，儘管高通（QCOM）和AMD（AMD）公司公佈了強勁的盈利增長，但其股價分別下跌5%和7.5%。
增加不確定性的是，投資者擔心美國政府持續的停擺已經開始影響消費者支出。DoorDash（DASH）、Pinterest（PINS）和Duolingo（DUOL）的股價週四下跌，因季度業績不及預期。美國最高法院質疑特朗普總統實施進口關稅的權力後，情緒進一步惡化。
對看跌（賣出）比特幣期權的需求激增，將偏斜指標推至14%，這是一個遠高於6%中性水平的異常水平。對中性至看漲期權策略的弱需求反映出對回調的普遍恐懼，因為全球經濟顯示出日益緊張的跡象。因此，比特幣多頭可能需要更長時間才能恢復信心，將價格推回110000美元及以上。
週四比特幣價格跌至100300美元，並未導致BTC期貨未平倉合約減少，表明看漲交易員可能增加了保證金以避免清算。這種行為表明對100000美元支撐的暫時信任，緩解了BTC期權市場極端頭寸帶來的部分緊張。
交易員在股市風險中偏好現金而非比特幣
然而，加密貨幣交易員仍然擔心，自10月10日崩盤以來，流動性急劇減少，加劇了波動性飆升。儘管比特幣在資本從股市流出中獨具優勢，許多交易員仍傾向於持有現金，以防止股市突然拋售。
自10月29日以來，比特幣交易所交易基金（ETF）的大規模20億美元流出進一步增加了下行壓力。同時，持有戰略比特幣儲備的上市公司的淨資產溢價崩潰，消除了在當前估值下發行新股的動機。
目前尚不清楚最近令人失望的企業盈利是否與美國政府停擺有關，或是衰退的開始信號。比特幣多頭可能會等待宏觀經濟指標的更明確信號再入場，回調至100000美元以下的可能性仍然存在。