關鍵要點：
BTC期貨溢價保持中性，表明交易者對最近6630美元的價格下跌並不感到驚慌。
比特幣期權偏斜和宏觀經濟擔憂表明突破12萬美元的意願有限。
比特幣（BTC）在週四達到124089美元的歷史高點後遭遇了強烈拒絕。跌破117500美元觸發了2.27億美元的看漲頭寸槓桿清算，儘管衍生品指標基本未受影響。
交易者是否對美國通脹數據反應過度，還是加密貨幣市場本身存在某些因素阻止其突破122000美元關口？
BTC期貨年化溢價幾乎未受6630美元下跌的影響。該指標目前為9%，處於中性5%–10%範圍內。這表明最近的歷史高點並非由過度槓桿推動，儘管跌破118000美元，交易者仍保持相對冷靜。然而，數據暗示對向15萬美元上漲的信心不足。
比特幣暴跌背後是更高的通脹嗎？
有人可能會認為，美國7月生產者價格指數（PPI）年增長3.3%促使交易者更加規避風險，因為通脹數據高於預期。最初的負面反應反映了多次降息的可能性降低。然而，標普500指數最終抹去了盤中損失，表明比特幣的急劇回調可能是由其他因素驅動的。
根據CME FedWatch工具，目前市場預期美聯儲在2024年1月將利率降至3.75%或更低的概率為61%，而一週前為67%。這表明市場對激進寬鬆的信心下降，這一背景通常會對比特幣等風險資產形成壓力。
交易員似乎對美國財政部長Scott Bessent關於政府無意擴大比特幣戰略儲備的言論反應消極。
在接受Fox Business採訪時，Bessent也否定了將潛在國庫黃金重估收益轉投比特幣的建議。這一表態與市場預期相悖，因為美國總統特朗普於3月簽署的行政命令中特別提及“以預算中性策略獲取更多比特幣”。
比特幣期權市場顯示出韌性
要了解比特幣交易者是否預期進一步下跌，應評估BTC期權delta偏斜。看跌期權（賣出）成本較高通常表明市場看跌，導致指標超過中性6%閾值。
目前，比特幣期權偏斜為3%，顯示市場風險情緒均衡，反映出市場處於健康狀態。值得注意的是，儘管比特幣多次未能站穩在120,000美元上方，但交易者依然展現出韌性。雖然這並不代表市場對持續上漲充滿信心，但也顯示出交易者對再次測試110,000美元支撐位並不擔憂。
美國股市在最新通脹數據公佈後抹去大部分跌幅，比特幣交易者則很可能借助價格逼近歷史高位的時機實現獲利。更廣泛的擔憂來自宏觀經濟環境，尤其是在美國國債規模突破37萬億美元這一關鍵節點。
受各國央行為彌補預算失衡、擴大資產負債表規模的推動，比特幣在2025年仍具備潛在上漲空間。不過，衍生品市場的低迷表現顯示，市場對於比特幣能否果斷突破120,000美元的積極情緒依然有限。