比特幣（BTC）周五跌至8.06萬美元，周線跌幅擴大至超過10%。其月度回調現已達到23%，創下2022年6月以來最大跌幅。跌破8.4萬美元的行情還推動BTC首次自2023年10月以來測試100周指數移動平均線，這一時間點恰好與當前牛市週期啟動時間吻合。
比特幣期貨清算規模突破10億美元，凸顯了此次下跌的嚴重程度，Kobeissi Letter將其描述為"史上最快的熊市"。
要點：
自10月以來加密市場總市值蒸發33%，表明正在發生快速的結構性調整。
創紀錄的資金外流和負面的ETF資金流向顯示機構拋售壓力持續存在。
一項主要宏觀經濟流動性指標（NFCI）呈下降趨勢，歷史數據表明這通常會在BTC反彈前4至6周出現。
加密市場市值崩塌，"結構性"拋售加速
自10月6日以來，加密市場總市值從4.2萬億美元跌至2.8萬億美元，跌幅達33%。Kobeissi Letter指出，這是"歷史上發展最快的加密熊市之一"，所有主要板塊的拋售情緒均在加劇。該通訊表示，數字資產投資產品也反映出同樣的壓力，加密基金錄得周度資金流出20億美元，創下自2月以來最大規模。
這標誌著連續第三周出現淨賣出，導致該期間總流出額達32億美元。BTC佔據了大部分提款，贖回額高達14億美元，以太坊（ETH）緊隨其後，流出6.89億美元，這是兩種資產在2025年所經歷的最大單周損失之一。
日均資金流出占管理資產（AUM）比例創下歷史新高，使總AUM降至1910億美元，較10月下降27%。分析師認為，這明顯是結構性下跌，而非短期恐慌情緒所致。
美國交易所交易基金（ETF）的資金流動加劇了拋售壓力。現貨比特幣ETF的資金流動仍為負值，進一步強化了拋售趨勢。與此同時，貝萊德的現貨比特幣ETF正朝著有史以來最大的單周資金流出量邁進，接近打破2月份創下的11.7億美元的紀錄。
宏觀經濟轉變可能給BTC帶來流動性領先優勢
在眾多分析師仍基於技術圖表和鏈上數據預測BTC觸底之際，分析師Miad Kasravi提出了一種別具一格的研究方法。Kasravi針對105個金融指標進行了為期十年的回測分析，研究結果顯示，全國金融狀況指數（NFCI）是少數幾個能夠在重大宏觀經濟轉變期間可靠地領先BTC走勢四到六周的指標之一。
這種領先關係在2022年10月表現得尤為明顯，當時寬鬆的金融條件預示了隨後94%的BTC漲幅。2024年7月，這一現象再次出現，當時收緊的金融條件在比特幣從5萬美元飆升至10.7萬美元前數周就已顯示出市場壓力信號。
目前，NFCI指數處於-0.52水平並呈下降趨勢。從歷史數據來看，該指數每下降0.10個點通常與BTC約15%至20%的上漲行情相對應，而當指數向-0.60進一步下探時，往往標誌著市場加速上漲階段的到來。12月還將迎來一個關鍵催化因素：美聯儲計劃將抵押貸款支持證券轉換為國債券。
Kasravi指出，"雖然這項操作並未被官方定義為量化寬鬆（QE），但其可能以類似於2019年'非QE'事件的方式向市場注入流動性。"值得注意的是，2019年該事件後，BTC曾錄得40%的顯著漲幅。
如果NFCI指數持續下降至12月中旬，這將預示著新一輪流動性擴張窗口的早期階段正在形成。基於該指數在過往經濟體制轉變期間一貫表現出的四到六周領先時間，BTC下一次重大週期性走勢可能與2025年12月初至中旬時段相吻合，為密切關注宏觀經濟條件的市場參與者提供一個潛在的重要轉折點。