比特幣自10月初以來一直處於下行趨勢，價格跌破其網絡價值，暗示2026年可能出現回升。
關鍵要點：
比特幣價格跌破其公允價值，這一情形在歷史上通常預示隨後一年將獲得正回報。
網絡活動增強，表明除投機以外的強勁採用。
比特幣現貨CVD轉正，表明買方活動重啟。
比特幣（BTC）的網絡價值暗示比特幣價格復甦
根據Cointelegraph Markets Pro與TradingView的數據，比特幣價格較其在10月6日創下的歷史最高價126,000美元低31.4%。
此次回撤使比特幣價格兩年來首次跌破其網絡價值（Metcalfe）。據經濟學家Timothy Peterson稱，這一情形在歷史上對比特幣的回升具有較高的預測準確性。
比特幣的Metcalfe價值是依據Metcalfe定律推導出的理論公允價格，該定律指出，比特幣價格與活躍地址和交易的增長（即網絡價值）相關。這意味著錢包與交易越多，比特幣的公允價格越高。
這種背離表明，相較於不斷擴大的網絡（例如活躍地址），比特幣被低估，且往往出現在投機性過度之後。
“儘管這並不一定意味著觸底，但它確實表明多數槓桿已被清除，‘泡沫’已洩氣。”Peterson在週二的X平台帖子中表示，並補充稱：
“價格與Metcalfe價值的比率一直是未來表現的良好指標。在任何一天，當價格低於Metcalfe時，一年後表現為正的概率為96%。”
值得注意的是，當比特幣/美元在2019年和2020年跌破其公允價值後，隨後幾個月價格均出現顯著回升。最近一次發生在2023年初，隨後比特幣上漲逾340%，並在2024年3月觸及此前的歷史高點74,000美元。
隨著網絡增長保持完好、持有比特幣超過6個月的投資者數量顯著增加，比特幣復甦的概率看起來較高。
Hope. The first uptick in 6M holders since the April lows. pic.twitter.com/vFijIByTZI
— Charles Edwards (@caprioleio) December 2, 2025
來自Nansen的額外數據顯示，過去7天比特幣網絡上的交易數量增加15%，達到306萬，這是採用與實用性的利好信號。
展望2026年，持續的機構買入以及美聯儲寬鬆等宏觀順風，可能在年中推動比特幣重新站上Metcalfe價值趨勢線，並衝擊新的歷史高點。
比特幣（BTC）現貨活動出現復甦跡象
現貨市場數據也在支持比特幣回升的判斷。
根據Glassnode的數據，現貨CVD（累積成交量差，一項衡量隨時間推移買賣成交量差異的指標）在過去一週已從-1.066億美元轉為2900萬美元。
這表明“更強的買方資金流入以及情緒向好轉變”，該鏈上數據提供方表示，並在其最新的Weekly Market Impulse報告中補充稱：
“隨著CVD首次在幾週內轉為正值，儘管流動性減少，但這表明買方積極性重新增強。”
正如Cointelegraph報導，比特幣需要通過更高的交易量和現貨CVD的持續回暖來恢復動能，以便BTC重返六位數。