以太坊（ETH）資產管理公司ETHZilla近期由生物技術領域轉型至加密貨幣，並已批准一項2.5億美元股票回購計劃，顯示部分企業正日益將數字資產收益作為流動性來源。
ETHZilla董事會已授權回購最多價值2.5億美元的流通普通股，公司於週一主動披露了該計劃。目前公司流通股為1.654億股。
距離公司由180 Life Sciences更名並將以太坊（ETH）作為核心戰略還不到一個月，這一轉型已推動其低迷股價出現反彈。
ETHZilla目前已以平均每枚3948.72美元的價格購入102,237枚以太坊（ETH），共計花費逾4.03億美元。以當前市場價計算，這些持倉價值約為4.89億美元。公司表示，其最新的以太坊（ETH）購入將由Electric Capital進行質押。
管理層在回購聲明中依舊採用了“市場狀況”、“管理層酌情決定”以及“資本的其他用途”等傳統表述。
ETHZilla是在公司基本面疲弱的背景下推出了新戰略。作為上市公司，其長期面臨營收有限、持續虧損和股東權益稀釋等問題。僅去年，公司累計虧損就超過1.415億美元。
除了ETHZilla外，BitMine Immersion Technologies、The Ether Machine、SharpLink Gaming、Bit Digital和Ether Capital Corp.等數字資產及其他行業公司也已戰略性收購以太坊（ETH）。
槓桿和集中風險
分析師指出，當前“加密財務”操作與企業此前採用黃金作為資產策略有諸多相似之處，但他們警告，槓桿驅動的資產負債表擴張依然存在重大風險。如果企業大量舉債收購加密貨幣，一旦遇到新一輪熊市，財務狀況可能進一步惡化。
Amina Bank首席財務官Mike Foy在接受Cointelegraph採訪時表示，目前仍難判斷加密財務戰略長期可持續性。他補充道，目前重要的是明確企業採取該策略是為了投機獲利、市場信號，還是更廣泛的戰略布局。
“如果這些收購收購中有任何異常或不尋常之處，這可能表明這不是長期規劃，而是短期股價操作。”Foy說。
Komodo Platform首席技術官Kadan Stadelmann將以太坊（ETH）資產管理公司與現貨ETF進行類比，並指出前者可提供ETF無法實現的優勢。“現貨ETF在法律上無法提供質押和DeFi服務，”他說道，“以太坊資產管理公司則能獲得更高收益。”
不過，Stadelmann警告說，這種模式存在重大風險。“ETH國庫公司有風險，比如過度槓桿化，”他說。在熊市中，這可能會引發強制清算，可能對以太坊價格產生連鎖效應。
ETH價格下跌可能會削弱那些通過貸款、可轉換票據或股權稀釋獲得持有的公司的債務融資戰略。
根據Sentora Research的創始人兼首席執行官Anthony DeMartino的說法，以太坊的風險敞口最大——該類機構持有的以太坊約占其總供應量的3.4%。