要點：
債券市場壓力歷來與BTC週期底部形成一致性，這可能預示新的買入機會即將到來。
美國債務已突破37萬億美元大關，加上高企的10年期收益率上升，表明出宏觀經濟壓力或將在第四季度使BTC受益。
BTC的買入機會可能在第四季度強勁反彈之前出現，而債券市場或將在其中發揮關鍵作用。
Alphractal創始人Joao Wedson指出，最值得關注的可靠指標之一是ICE BofA期權調整利差(OAS)。該指標衡量的是投資者持有高風險公司債券而非安全美國國債所需的額外收益率。當OAS出現飆升時，這通常預示著信貸市場恐慌情緒升溫。從歷史經驗來看，這些市場壓力點往往與比特幣的局部底部形成高度重合。
目前，OAS指標保持相對平靜狀態，表明市場尚未完全消化下一波壓力。Wedson認為，如果信貸利差在即將到來的季度內擴大（流動性緊縮時期的常見現象），這可能會為比特幣開啟另一輪積累階段創造條件。
更廣泛的宏觀背景強化了這一觀點。美國國債已突破37萬億美元關口，每天需支付超過26億美元的利息。美國近期遭遇的信用評級下調反映了市場對這一財政路徑的深切憂慮。與此同時，10年期國債收益率已攀升至4.3%，較一年前的3.9%顯著上升，這抬高了整體經濟體系的借貸成本。
Wedson分析認為，財政壓力與收益率上升的這一組合最終可能會動搖傳統市場，而BTC作為另類資產將從中受益。"激進的熊市遲早會到來，"他強調道。"但在此之前，市場狂熱才是最可能出現的情景。我預計2026年的大部分時間及以後對美國經濟而言將異常艱難。"
Strategy購入價值5400萬美元BTC，但巨鯨活動暗示更深度回調可能來臨
機構對比特幣的需求保持穩定，這一點在Strategy週日的最新購買行動中得到明顯體現。該公司以平均每枚11.9666萬美元的價格收購了430枚BTC，總投資約5140萬美元。此次購入使其持有的BTC總量達到629,376枚。
然而，鏈上數據顯示比特幣最大持有者中的拋售壓力正在增加。Cointelegraph報導指出，持有超過10,000枚BTC的超級巨鯨地址數量已降至2025年的最低水平，自7月中旬以來30天趨勢持續為負。同樣，持有1,000-10,000枚BTC範圍內的巨鯨錢包也呈下降趨勢，這表明在近期價格高點後出現了獲利回吐現象。
進一步加劇市場波動性的是，近32,000枚長期休眠的BTC（3-5年未動用），價值約37.8億美元，在單筆交易中被轉移。這是一年多以來該年齡段BTC的最大規模轉移。
📊MARKET UPDATE: Nearly 32K dormant BTC (3–5y old) worth ~$3.78B was moved, the largest transfer from this age band in over a year. 👀
— Cointelegraph Markets & Research (@CointelegraphMT) August 17, 2025
(h/t: @JA_Maartun) pic.twitter.com/DfQLabFRKR
分析人士指出，綜合這些信號表明，雖然機構買家持續積極累積BTC，但更廣泛的巨鯨活動和休眠幣的突然激活可能會推動短期市場回調，使價格波動性持續維持在高位。