在現貨黃金價格屢創新高，全球投資者紛紛湧入尋求避險之際，本應與黃金1:1錨定的加密貨幣PAX Gold（PAXG）卻在短短一週內上演了“閃崩”與“插針”的驚魂戲碼。10月11日，PAXG價格在幣安平台瞬間暴跌22%，引發大規模清算；而10月17日，又詭異地向上大幅插針，部分平台價格一度突破4800美元。這一系列極端波動，不僅徹底暴露了實體資產代幣（RWA）在高波動加密市場中的脆弱性，更因幣安平台疑似介面故障和後續處理引發用戶強烈不滿，社群呼籲監管單位介入調查，一場關於RWA信任機制和平台責任的信任危機正在加密市場爆發。

一、PAXG的“閃電崩盤”：黃金牛市下的信任危機

2025年10月11日，本應保持穩定的PAXG，在加密市場遭遇了一場“閃電崩盤”。

  • 價格劇震： PAXG在幣安平台從約3,950美元瞬間暴跌至3,087美元，跌幅高達22%。在同日內，其波動幅度更達31.65%，遠遠超出黃金每日約2%的常規波動範圍。

  • 清算潮爆發： 此次閃崩引發了大規模的清算潮，多位用戶在X（原Twitter）發文控訴自身損失，其中一位名為@ChaoAzen的交易者表示，他的10,000美元倉位在幾分鐘內被徹底清算，沒有任何預警。

  • 薄弱的流動性： 此次事件發生在週末，國際黃金市場處於休市狀態，照理PAXG價格應保持穩定。然而，在幣安的交易深度薄弱（每日成交量低於1000萬美元）的背景下，導致槓桿交易倉位大規模爆倉，進一步加劇了價格的下跌。

二、社群怒吼監管調查：PAXG的“穩定”神話破滅？

PAXG的閃崩，徹底打破了其作為“黃金穩定幣”的信任基礎，引發社群的強烈不滿和對監管介入的呼籲。

  • 質疑市場操縱： 在現貨黃金價格創下歷史新高（4,015美元/盎司）的情況下，PAXG卻崩跌31%，這讓許多用戶質疑是否存在市場操縱嫌疑。

  • 呼籲NYDFS介入： 受害者社群並未坐以待斃。一位名為@Rocky_Bitcoin的用戶在X上發起號召，呼籲大家聯絡PAXG發行商Paxos的監管機構——紐約州金融服務局（NYDFS），希望能促使官方介入調查此事。

  • Paxos過往記錄： 外界也再次回顧Paxos曾於2023年遭NYDFS開罰50萬美元，原因是“風控機制薄弱”，這讓人不得不懷疑其在這次危機中是否盡到應有的監管責任。

三、PAXG的“插針”反彈：極端波動加劇信任危機

PAXG的動盪並未止步於閃崩。10月17日，PAXG再次上演極端波動，價格詭異地向上大幅插針。

  • 價格異常飆升： 北京時間今日6時左右，幣安PAXGUSDT永續合約短暫向上插針，出現約16%漲幅，觸及5106美元；同時，幣安上PAXG現貨出現向上幅度超8%的插針，價格一度觸及4790美元。Coingecko數據顯示，PAXG在其他主流平台同步出現插針狀況，甚至一度突破4,800美元。

  • 空頭爆倉推測： 社群分析認為，本次向上插針或因BNB平台上某空頭合約交易者爆倉導致，過去4小時全網PAXG交易爆倉682萬美元，其中空單爆倉554.53萬美元。

  • 信任危機加劇： 這種反覆出現的極端價格波動，讓投資者對PAXG的“穩定”屬性徹底失去信心，進一步加劇了加密市場的信任危機。

四、RWA市場風險浮上檯面：監管與透明度亟待加強

PAXG的兩次極端波動，不僅是單一穩定幣的問題，更讓“現實世界資產”（RWA）代幣市場的風險暴露無遺。

  • RWA的脆弱性： PAXG作為黃金RWA的代表，其價格的劇烈波動，凸顯了將傳統實體資產代幣化後，在加密市場中可能面臨的流動性、槓桿和平台風險。

  • 監管呼籲： 市場專家與社群意見領袖呼籲監管機構針對鏈上資產與中心化交易所的交互監管加強規範，並提高平台操作透明度。

  • 平台責任： 幣安在10月11日事件後，雖然宣布了補償方案（賠償用戶逾2.8億美元，澄清脫鉤非引發市場暴跌主因）和風控升級措施（把贖回價格納入BNSOL、WBETH、USDE指數權重，為USDE設下最低價限制，提高風控參數複審頻率），但其共同創辦人何一在危機公關中，因客服“山寨幣價值為0”的言論，反而點燃社群怒火，引發對平台責任和同理心的質疑。

結語：

PAXG在黃金牛市下的閃崩與插針，是加密貨幣市場近期最引人關注的事件之一。它不僅揭示了RWA代幣化在高波動市場中的潛在脆弱性，更警示了中心化交易所在處理此類事件時，其風控機制、透明度以及危機公關的重要性。社群對監管調查的強烈呼籲，預示著未來RWA和穩定幣市場將面臨更嚴格的審查。這場信任危機，將促使整個加密行業重新審視其“穩定”的承諾，並加速推動更健全的監管框架和更透明的運營機制的建立。

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