比特幣（BTC）在11月初跌至107000美元，交易員準備迎接進一步的支撐測試。
比特幣價格走勢讓看漲者感到似曾相識，週末的漲幅消失，流動性下行增加。
11月的季節性因素要求比特幣價格大幅上漲，但迄今為止沒有緩解的跡象。
美中貿易協議的希望支撐了股市，而加密貨幣未能加入這一行列，因為美聯儲降息的緊張情緒再次出現。
與新開採的比特幣供應相比，機構需求達到七個月來的最低水平。
比特幣零售投資者正在撤退，數據顯示110000美元的價格可能由於網絡活動低迷而難以維持。
比特幣交易員認為本週“艱難”
日線收盤後，比特幣迅速下跌，回到10.7萬。
據Cointelegraph Markets Pro與TradingView數據顯示，在交易員警告其“週日拉升”後，BTC/USD抹去了整個週末的漲幅。
“說實話，這看起來可能是第四季度最艱難的交易週之一，”交易員CrypNuevo在X上的一篇帖子中預測。
“這讓我覺得我們可能處於一個區間波動的環境中，因此我應該注意潛在的區間低點重測。”
CrypNuevo指出，這些低點與50週指數移動平均線（EMA）在101150美元處有關鍵的匯合，增加了其作為底部目標的可能性。價格在10月從歷史高點126200美元的快速崩盤中在Binance上重訪了該區域。
“這是一個非常堅固的支撐，所以我們會看到從那裡非常激烈的反彈，”他繼續說道。
其他人，包括交易員Daan Crypto Trades，優先考慮交易所訂單簿流動性以實現關鍵的附近價格目標。
“在週末區間內，短期內形成了兩個大的流動性水平，”他告訴X的追隨者。
“價格突破了位於108500美元的下限。週末區間內仍有一個不錯的集群在112000美元左右。放大來看，105000美元-106000美元和117000美元的水平值得關注。”
交易員和分析師Mark Cullen警告稱，較低的流動性可能過於誘人。
“$BTC看起來很弱，較低的流動性切片在呼喚，但在未來幾天/幾週內我們會看到更深的回調之前，我們會有最後一次上推嗎？”他在X上詢問。
“我們等待美國醒來，看看他們如何開啟這一週。”
比特幣價格回暖機率崩潰
這可能是傳統上股票市場一年中最好的六個月的開始，但加密貨幣似乎無意跟隨。
比特幣在11月已經下跌2%，對仍在從其自2018年以來最差的10月表現中恢復的看漲者來說是雪上加霜。
來自CoinGlass的數據展示了賭注有多高——自2013年以來，11月的平均漲幅超過40%。
預測市場強調了加密市場參與者當前的低情緒。Polymarket認為BTC/USD在本月底收於120000美元以上的機率僅為33%，而115000美元的機率為60%。
與此同時，加密恐懼與貪婪指數仍處於“恐懼”區域，尚未反映比特幣最新跌至107000美元的情況。
上週，當該水平再次出現時，研究平台Santiment建議這是投資者價格展望的關鍵。
“比特幣週四跌至107000美元，導致大量低於100000美元的$BTC價格預測，”它在X上寫道，同時附上一張圖表，將低於100000美元的價格預測與超過150000美元的價格預測進行比較。
“市場走勢與大眾預期相反，因此在恐懼、不確定和懷疑（FUD）達到頂峰時，反彈是可能的。”
貿易戰緩解與鷹派美聯儲
本週，關於美中貿易協議的樂觀情緒優先於股票市場的好消息，壓倒了利率衝突的醞釀風險。
S&P 500期貨小幅上漲，市場消化了關稅的減少以及對中國稀土和汽車芯片的限制解除。
“這是迄今為止最大的降溫，”交易資源The Kobeissi Letter在週末對計劃的反應中寫道。
儘管對美國在委內瑞拉和尼日利亞的軍事干預的擔憂，貿易仍然是風險資產投資者的首要任務。與此同時，只有加密貨幣在新的一週開始時感受到了壓力。
比特幣與股票的相關性崩潰並沒有幫助局勢。上週，宏觀分析師Jordi Visser表示，現在只有主要科技股為BTC價格走勢提供了一些錨定。
“比特幣與科技股一起波動。它與流動性和‘風險偏好’相關，”他在一篇博客文章中寫道。
“多年來，你可以通過觀察納斯達克來預測比特幣的方向。自2024年12月以來，這種相關性已經崩潰。完全崩潰。”
未來幾天將有20%的S&P 500公司收益公布，包括AMD和Palantir。
美國政府持續的停擺意味著幾乎沒有通脹數據可用，只有私營部門的就業數據不受影響。
在背景中，美國經濟政策的不確定性日益增加。美聯儲越來越鷹派，2025年進一步降息的可能性現在已不再有保障。
來自CME Group的FedWatch Tool的數據顯示，美聯儲在12月的下次會議上降息的機率為63%。
評論中，交易公司Mosaic Asset Company表示，美聯儲計劃停止量化緊縮（QT）可能提供看漲的對沖。
“這使美聯儲的資產負債表從2022年近9萬億美元的峰值縮減到現在的6.5萬億美元，”它在其定期通訊The Market Mosaic的最新一期中寫道。
“結束QT消除了金融市場流動性枯竭的一個關鍵來源。”
機構供應枯竭逆轉
本週，比特幣的機構需求再次成為焦點，因為BTC價格相對於股票和黃金的表現不佳。
來自英國投資公司Farside Investors的數據表明，截至10月31日，美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）連續三天淨流出。
其中最大的是BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT），貢獻了總額的一半以上。
現在，這些流動引發了擔憂，因為機構需求未能跟上BTC供應的每日增長。
這一趨勢被加密量化數字資產基金Capriole Investments的創始人Charles Edwards注意到。
“七個月來首次，淨機構購買量已低於每日開採供應量，”他週一在Capriole數據旁邊評論道。
Edwards將這些發現描述為“不好”，強調總數包括ETF。
上一次機構需求未能匹配新開採供應是在BTC/USD在4月初達到當前局部低點約75000美元之前。
然而，正如Cointelegraph報導的那樣，Visser將ETF的進展視為比特幣作為宏觀資產類別長期成熟的一部分。
“多年來，流動性根本不存在。試著在2015年賣出1億美元的比特幣。你會讓價格崩潰。試著在2019年賣出10億美元。同樣的問題。市場無法吸收它，”他辯稱。
“但現在？ETF提供了機構買盤。大公司在其資產負債表上持有比特幣。主權財富基金正在參與。市場終於成熟到早期持有者可以退出大量頭寸而不引發混亂的地步。”
比特幣零售投資者“撤退”
自從價格在10月從歷史高點下跌近20%以來，比特幣零售投資者紛紛撤退。
這從活躍BTC地址的下降中可見一斑，正如鏈上分析平台CryptoQuant的研究所報導的那樣。
“2024年11月初，活躍地址約為118萬，而截至2025年10月30日，活躍地址為872000，下降了26.1%，”貢獻者Carmelo Aleman在週末的一篇Quicktake博客文章中寫道。
Aleman直接將最近的價格走勢與多次大規模清算事件聯繫起來，稱其為零售的“撤退”。
“零售投資者的缺席限制了可見的網絡活動，並延遲了市場週期的自然結束，”他總結道。
“零售提供了情感推動力和流動性，使強勢持有者能夠盈利退出頭寸，而沒有它，週期會比平常更長。”
另一位貢獻者Pelin Ay更進一步，建議比特幣網絡與價格的偏離過大。她表示，Metcalfe定律——衡量相對於網絡傳播的公平價格——支持這一理論。
“當NVM比率急劇上升到1以上，尤其是2以上時，價格在歷史上往往會隨後回落，”一篇Quicktake文章解釋道。
“當前值為2.97，表明網絡估值遠高於歷史平均水平，表明比特幣目前相對於其網絡規模處於高估區間。”
Ay建議，由於基於Metcalfe的“飽和”，BTC價格可能會接下來跌至98500美元。