觀點作者：Lynn Nguyen，Saros首席執行官
Solana上的去中心化交易所在交易量排行榜上持續領先，超越以太坊、Base和BSC等同類鏈的DEX。
迷因幣是交易量激增的主要動力。雖然它們在加密領域已證明產品市場契合度，但真正能在市場週期中存活的迷因幣卻屈指可數。
要保持主導地位，Solana DEX還需展現適應不斷變化市場環境和短期趨勢的能力。
這意味著Solana DEX還需為具備長期價值的資產（如比特幣）打造更具韌性和流動性的市場，並進一步提升流動性池的深度與多樣性。
Solana DEX的崛起
據OKX在《The State of DEXs 2025》報告中描述，“Solana正在逐步蠶食以太坊的市場份額。”
2024年12月最後一週，Solana DEX佔據了近90%的DEX市場份額——這一市場份額幾乎令人難以置信，尤其是在該生態系統剛剛經歷上一輪熊市低谷之後。此後主導地位雖有波動，但始終保持強勁。
Solana憑藉交易速度快、成本低、開發者友好工具推動增長，在交易數量和DEX活躍用戶數方面均居領先。OKX報告指出：
“Solana是真正的零售鏈。”
2025年1月，市場份額始終保持在50%以上，部分時間甚至超越以太坊和Base。
資產管理平台VanEck研究主管Matthew Sigel表示：“儘管迷因幣市場動盪，Solana DEX交易量仍保持堅挺——大致與整個ETH生態系統持平。”
然而，直到8月，以太坊上的DEXs才超過了Solana上的DEXs，這得益於機構興趣和大量現貨ETF流入。
高度投機性資產的交易量下降導致Solana整體DEX交易量大幅下降。到9月初，交易量下降了65%，至100億美元。這些減少進一步受到Solana上“Prop”或“Dark”AMMs崛起的影響，後者在過去一年中蠶食了傳統DEXs的市場份額。
這引發了一個重要問題。Solana DEXs是否應該專注於更可持續的資產？
增長的兩大障礙
Solana DEX當前主要面臨兩大挑戰：過度依賴高投機性資產交易，以及流動性深度不足。
高投機性資產通常波動最大。這不僅導致資產劇烈漲跌，也會造成交易量巨大波動，尤其在長期交易量上更為明顯。
例如，作為Solana領先的迷因幣發行平台，Pump.fun的交易量在一個月內暴跌63%，導致Solana DEX整體交易量下降90%。這一現象發生在業界普遍認為的牛市階段。此外，從LIBRA到TRUMP等迷因幣的騙局和大幅價格下跌，時常影響Solana作為可靠交易生態系統的形象。
在流動性深度方面，OKX《2025 DEX報告》深度分析也揭示了一些令人擔憂的跡象。對以太坊、Solana、BSC、Arbitrum和Base進行的30天對比顯示，Solana在交易歷史、流動性深度和持續交易量等關鍵參數上表現不佳。
多數Solana流動性池總鎖定價值（Total Value Locked, TVL）不足，說明雖然Solana有較高DEX交易量，但與其他區塊鏈相比流動性遠不及，這可能給交易者帶來負面價格影響。
提升資本效率至關重要，只有有效利用流動性深度，才能真正發揮其價值。聚合器需做好多流動性來源的交易路由，DEX需確保有足夠深度以支持大額交易。
構建流動性市場
要為Solana DEX引入更多流動性，需填充具備韌性且市值龐大的代幣，比特幣無疑是最佳起點。
比特幣DeFi（BTCFi）已成為加密行業中炙手可熱的細分領域。作為2.3萬億美元的資產類別，協議和用戶如今正越來越多地嘗試通過鏈上活動將比特幣作為生產性資產加以利用。事實上，2025年上半年BTCFi風險投資融資已達1.75億。
Solana DEX可抓住機會，為不斷湧現的各類比特幣錨定資產構建深度流動性池，其中許多資產已擁有龐大市值。畢竟，比特幣在過去17年歷史中已多次證明其能夠應對不確定和劇烈波動的市場環境。
緊隨BTCFi之後，穩定幣市場也持續強勁增長。進入熊市後，對穩定幣的需求更為旺盛，因此為多種穩定幣打造深度流動性池無疑是合理之舉。
尤其是像Solana這樣的區塊鏈，明顯展現出在鏈上最大化穩定幣採用的強烈興趣。Solana於今年9月23日在韓國舉辦了首場以穩定幣為主題的Stable Future Summit，表明其對穩定幣採用的高度重視。
以比特幣和穩定幣等行業最強資產為優先，可以為Solana DeFi打造更堅實的基礎。這將助力Solana實現其長期目標，成為支撐互聯網資本市場的基礎，並在市場環境不佳時保持穩健。成為支撐互聯網資本市場的基礎的長期目標，並幫助其在不利的市場條件下站穩腳跟。
觀點：Saros首席執行官Lynn Nguyen。