關鍵要點：
比特幣達到126200美元的新歷史高點，創紀錄的56.7億美元ETP資金流入支持了這一漲勢。
財政和地緣政治不確定性重新激活了“貨幣貶值交易”敘事。
機構資金流入占主導地位，而散戶參與度持續下降。
比特幣（BTC）週一升至126,200美元歷史新高，數字資產經歷了最強勁的一週，全球加密交易所交易產品（ETP）淨流入達56.7億美元，創下單週最高紀錄。此次上漲顯示投資者信心回升，“貨幣貶值交易”再次成為市場關注焦點，主要受財政和地緣政治風險加劇影響。
Bitwise每週加密市場指南報告指出，當前加密貨幣行情反映出法幣信心減弱和宏觀經濟不確定性上升，進一步推動了市場對比特幣和黃金等價值存儲資產的結構性需求。
研究總監安德烈·德拉戈什、高級研究助理馬克斯·香農和研究分析師阿尤什·特里帕蒂指出，美元指數（DXY）年初至今下跌10%，而黃金上漲50%，超過了比特幣同期27%的漲幅。然而，許多投資者現在將BTC視為一種數字對沖工具，在與貨幣貶值的競爭中提供更大的非對稱上行空間。
根據Bitwise的數據，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）以34.9億美元的流入量領先，其次是以太坊的14.9億美元，以及流入非以太坊山寨幣產品的6.85億美元。美國現貨ETF主導了活動，貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）和Bitwise的BITB吸引了大部分新分配。
與此同時，報告中引用的鏈上數據顯示，巨鯨實體從交易所提取了超過49000枚比特幣，而積極的現貨購買和適度的槓桿表明這是一個可持續的，而非狂熱的，進展。
隨著第四季度一貫表現強勁，加之流動性進一步增強，Dragosch和Bitwise團隊總結，
“無論站在價值儲存辯論的哪一方，投資者最終可能會趨向於同樣的結果，即對數字資產的資本流入重新增加。”
財政脆弱性助推比特幣長期上漲
比特幣支持者Paul Tudor Jones認為，美國財政狀況已成為推動風險資產的核心宏觀因素。聯邦赤字擴大，年度利息支出預計將超1萬億美元，市場普遍預期貨幣政策將繼續寬鬆，這一趨勢歷來利好比特幣。
Cointelegraph報導，隨著海外持有者撤離美國國債、美元走弱，資金流向比特幣等“硬資產”的速度明顯加快。Tudor將當前環境與90年代末牛市週期作比較，指出雖然估值可能偏高，但缺乏亢奮情緒和持續機構資金流入，顯示上漲行情仍有空間。
財政脆弱性、寬鬆政策預期以及實際收益率下降，共同為比特幣的結構性增長創造了有利環境。但並非所有鏈上信號都支持這一觀點。
比特幣研究員Axel Adler Jr.指出，小額交易活動（通常由散戶驅動）自2024年春季以來持續下降，儘管比特幣價格創新高。
價格上漲與散戶參與度下降形成背離，顯示本輪上漲主要由機構資金推動。在比特幣強勁上漲的背景下，散戶參與度下降的趨勢愈發明顯。
