要點
一鍵鑄造、聯合曲線"畢業"機制和鎖定流動性提供者（LP）集中流動性，將Pump.fun的市場份額推至巔峰時期的75%-80%。
發布量和費用呈週期性變化。在較1月高點暴跌80%後，活動在8月下旬強勢反彈。
競爭對手（LetsBonk、HeavenDEX、Raydium LaunchLab）可通過費用或激勵措施在短期內翻轉市場份額，但網絡效應往往會將活動拉回。
安全事件和美國集體訴訟（包括RICO指控）是持續性面臨的最大陰霾。
Pump.fun是Solana原生啟動平台，讓發布代幣變得如點擊幾下一樣簡單。
新幣從聯合曲線合約開始，約8億枚代幣按順序出售。一旦該供應量被買完，代幣就會"畢業"，交易自動轉移到自動做市商（AMM）。目前，這就是Pump.fun自己的去中心化交易所（DEX）PumpSwap（早期發布的代幣遷移到Raydium）。
對創作者而言，成本微乎其微。鑄造無需費用，畢業只需支付0.015 SOL的小額固定費用，且從代幣流動性中扣除，而非單獨支付。
畢業後，PumpSwap銷毀與交易對相關的流動性提供者（LP）代幣，有效鎖定流動性，使其無法手動提取。資金只能通過常規交易活動流動。這種設計為新模因幣標準化了早期價格發現，同時大幅降低了傳統拉地毯風險。
你知道嗎？只有極小部分Pump.fun代幣能夠"畢業"。在2025年7月和8月，畢業率徘徊在發布量的0.7%-0.8%左右。
Pump.fun如何佔據Solana模因幣發布80%市場份額
Pump.fun的主導地位來自於將超低摩擦代幣創建與標準化流動性路徑相結合。
通過將新代幣引導至聯合曲線畢業進入AMM，Pump.fun使早期價格發現更加可預測，並減少了創作者拉地毯的主要方式之一。隨著Solana模因幣週期的興起，這種設計轉化為主導地位：到2025年8月中旬，Pump.fun在七日期間重新奪回約73%-74%的啟動平台活動份額。
這種領先地位並非無人挑戰。7月，挑戰者LetsBonk在交易量和收入方面短暫超越Pump.fun，隨後勢頭又回擺（證明部署者會快速遷移到執行和流動性看起來最佳的地方）。
Pump.fun通過兩項戰略政策轉變鞏固了主導地位：使用收入資助的激進回購Pump.fun（PUMP）代幣（某些週消耗超過90%收入）以及在"Project Ascend"下重新設計的創作者支付方案。公開披露顯示每週數百萬美元的回購和八位數的創作者索賠，這可能有助於吸引部署者並重新獲得勢頭。
整個2025年，外部追蹤器始終顯示Pump.fun在市場上漲期間持有約75%-80%的"畢業"Solana啟動平台代幣份額——這是它在7月下跌後於8月重新達到的水平。
你知道嗎？在狂熱期間，Solana的費用保持在幾分錢（甚至更低）附近。在2025年第二季度，平均費用降至約0.01美元，而中位數徘徊在0.001美元左右，儘管在1月官方特朗普（TRUMP）代幣狂熱期間出現了峰值。
市場份額和收入時間線速覽
2025年1月24-26日：隨著Solana模因幣季節達到高峰，Pump.fun創下約1540萬美元的歷史單日費用紀錄。
2025年1月下旬-2月26日：基於Dune追蹤的群組，日發布量從約1200個/天（1月23-24日）滑落至2月26日的約200個/天，跌幅超過80%。
2025年5月16-17日：約190萬美元的內部漏洞利用迫使臨時暫停；在修復和詳細事後分析後恢復服務。
2025年7月：新競爭對手LetsBonk在24小時收入和市場份額方面短暫超越Pump.fun——這是自Pump.fun突破以來首次有意義的翻轉。
2025年8月8日：Pump.fun在收入低迷期間推出"Glass Full Foundation"以支持精選上市。
2025年8月11-21日：市場份額在七日基礎上反彈至約74%，創下1350萬美元的紀錄週收入和數十億週交易量。一些追蹤器顯示日內高點接近90%，競爭對手逐漸衰落。
2025年8月20日：累計費用超過8億美元，儘管存在波動，但凸顯了Pump.fun模式的規模。
2025年9月：在Project Ascend下，創作者索賠超過1600萬美元，團隊繼續激進回購——被廣泛認為有助於恢復吸引力。
Pump.fun的主導地位具有週期性但具有韌性。當情緒疲軟時，發布量和費用急劇下降。當激勵和流動性改善時，其份額往往反彈——在七日指標上通常落在70%-80%範圍內。
競爭對手和"反Pump"策略
競爭對手試圖在經濟學和流動性方面競爭。如前所述，LetsBonk在7月短暫搶奪了聚光燈，一些追蹤器顯示它在市場份額方面領先，然後Pump.fun在8月重新獲得領導地位。報導將其描述為Pump.fun"抵禦"了可信挑戰。
Raydium LaunchLab在Pump.fun停止將池畢業到Raydium並推出PumpSwap後，將自己定位為內部替代方案。LaunchLab利用Raydium的原生流動性基礎設施——將新代幣直接遷移到Raydium AMM池中——來吸引尋求深度、成熟流動性的創作者和算法交易者。
較新的挑戰者Heaven（HeavenDEX）引入了"回饋"模式，銷毀100%的平台收入，並在一段時間內處理約15%的日發布活動。在夏季份額爭奪戰期間，它將自己定位為Pump.fun模式的最強競爭對手。
最終，轉換成本很低。部署者會轉移到提供費用、激勵和畢業後流動性最佳組合的場所。當競爭對手削減費用或提高獎勵時，市場份額可能迅速轉移。
安全、法律風險和市場週期
Pump.fun面臨著自己的挑戰。
安全事件
Pump.fun發生過值得注意的安全事件。2024年5月，一名前員工利用特權訪問權限提取了約190萬美元，導致臨時交易暫停和合約重新部署，團隊表示合約仍然安全。2025年2月26日，其官方X帳戶被劫持以推廣虛假"PUMP"代幣——提醒人們注意模因幣平台的社會工程漏洞。
法律陰霾
多項美國民事訴訟指控Pump.fun促進了未註冊證券的銷售。2025年7月提交的合併修正投訴增加了RICO（敲詐勒索和腐敗組織法）指控和新被告。結果仍不確定，但訴訟可能重塑啟動平台如何處理上市、披露和收入計劃。
週期性需求
如前所述，發布數量和費用收入反映了散戶風險偏好。在2025年強勁開局後，7月收入降至約2500萬美元，較1月峰值下降約80%，然後活動在夏季後期回升。對模因幣的興趣自然會隨時間變化。
聲譽風險
對模因幣作為拉高出貨遊戲的審查並未消退。在一個案例中，《連線》雜誌記者被黑的X帳戶被用來創建Pump.fun代幣並在幾分鐘內套現——給平台增加了改善帳戶安全、加強驗證和阻止機會主義發布的壓力。
你知道嗎？一家合規公司聲稱約98%-99%的Pump.fun代幣符合拉高出貨/拉地毯模式——Pump.fun對此評估提出異議。
Pump.fun能保持優勢嗎？
如果飛輪持續
Pump.fun 8月反彈至約四分之三的新Solana發布份額表明核心循環——低摩擦、標準化"畢業"流動性和交易者集中——仍然完好。如果回購和創作者激勵繼續強化該循環，主導地位甚至可能在較慢階段持續。
如果控制力下滑
7月顯示當競爭對手削減費用或吸引部署者機器人時，勢頭轉移得多快。持續的訴訟增加了另一層不確定性，可能觸發上市、披露或收入計劃的變化。
需要關注的關鍵指標
啟動平台份額（週度）：追蹤Pump.fun相對於競爭對手在"畢業"代幣和交易量方面的份額。穩定的65%-80%範圍表明其護城河正在保持；持續下降指向侵蝕。
回購和激勵支出：監控週度回購和創作者支付。持續和可見的支持往往先於市場份額的恢復。
費用和畢業政策：對創建或畢業費用的任何調整——或流動性處理方式——都能迅速改變部署者行為。
Solana背景：關注DEX交易量和總鎖定價值（TVL）。較薄的流動性會降低畢業後深度和交易者粘性。
法律里程碑：追蹤合併集體訴訟的發展。不利裁決可能限制增長槓桿或觸發運營變化。