觀點作者：Vincent Kadar，Polymath首席執行官
當一家公司出售數十套底特律房屋的代幣化股份，實際上卻並不擁有這些房屋，這不僅是一樁房地產醜聞，更為整個現實世界資產（RWA）產業敲響了警鐘。
這筆交易看似現代化，包含區塊鏈代幣、部分持有權以及租金收入承諾。
事實上，許多房產皆為空置、狀況不佳，甚至在法律上並不屬於可出售的資產。
區塊鏈能順利記錄每筆代幣轉移，但缺乏必要檢查機制以確保資產真實或產生收入。
全產業風險
這正是創新超越監管時的後果。代幣化帶來效率、流動性及更廣泛市場准入，但缺乏適當防護，長期問題也可能被放大。
雖然底特律案例聚焦房地產，同樣漏洞存在於RWA每個類別。現金流未獲保障，代幣化債券便毫無價值；底層資產未經妥善保存與驗證，商品代幣化也無價值。沒有防護措施，整個流程形同空中樓閣。
代幣化無法保證透明度、可執行性或投資人受到保護。它加速交易，不良行為者能與合法市場參與者同樣迅速行動。對傳統市場而言，解決方案似乎是暫停並重新審視代幣化的價值。
答案不是要減緩代幣化的採用，相反，應該打造以信任為核心的系統。如此一來，不良行為者無法藏匿，詐欺風險顯著降低。
信任生態系統
當代幣化進入傳統市場，必須遵循培養市場信任的準則。交易僅限經過驗證的參與者，所有權必須連結至已驗證身份，而非匿名錢包地址。交易規則應內建於技術中，例如誰可買入、何時賣出及在何種條件下進行。如此，無人能繞過規則。
治理同等重要。市場需有透明流程以解決爭議、恢復緊急資產並安全升級系統。這些都屬必要功能。
若代幣化資產要吸引長期機構參與，這些都是必要條件。
當合規、治理與安全性直接建構於基礎之中，投資人與監管機構能清楚看見系統是為保護他們而設計。缺乏信任，即使最先進技術也難以獲得持久採用。
新興市場的機會
這項挑戰不僅針對已開發金融中心。在新興市場，陳舊基礎設施讓取得資本變得複雜且昂貴。代幣化能協助克服這些問題，建立數位化、彈性且全球互聯的市場。
這些地區許多經濟體已具備高度行動裝置使用率。投資需求持續成長，數位資產興趣亦逐漸提升。綜合以上因素，現在正是代幣化的絕佳時機。
若未遵守當地法規與強有力的投資人保護，這項機會可能流失。從一開始建立合規且全球兼容的基礎設施能釋放嶄新成長動能，並防範阻礙這些地區傳統金融的缺陷，如所有權紀錄不明、跨境結算緩慢、高腐敗風險與投資人保護薄弱。
透過直接將透明度與安全治理嵌入市場基礎設施即可達成。
負責任成長勝於炒作
部分專案已朝正確方向邁進。他們採用專為受監管資產設計的授權型區塊鏈，採用能自動執行合規流程的代幣標準，並與具信譽的託管機構合作保護底層資產。這些並非事後加裝的附加功能。正是這些防護措施，讓商品、私人信貸與房地產等領域的代幣化市場在全球資本市場具備可信度。
現實世界資產潛力巨大，產業可釋放數兆美元價值，促進市場包容性並提升資產發行與交易效率。缺乏適當防護，產業可能在成熟前便失去信任。
產業優先考量的，應是誰能打造經得起長期考驗的系統，而非僅僅追求速度。框架不僅不是進步的障礙，反而是讓進步得以持續的根基。
今日的選擇將決定代幣化是否能兌現承諾，或再度錯失良機。
觀點作者：Vincent Kadar，Polymath首席執行官。