George Chen

Nansen揭示公鏈真實收入版圖：頭部鏈壟斷加劇，多數新鏈在熊市暴露需求稀薄與收入斷崖，融資與敘事難掩商業困境。

美國加密ETF制度提速，推動山寨幣分層格局。SOL領跑機構資金布局，中腰部資產需靠自身敘事突破，ETF重在合規與長期價值，而非短線拉漲。

隨著 2025 年臨近收官，加密市場低迷，ETF 連續淨流出。儘管美國銀行預測 2026 年 GDP 增速達 2.4%，比特幣能否回暖，關鍵仍取決於真實收益率走勢，而非經濟增速本身。

加密行業正迎來結構性轉折：基礎設施溢價退潮，價值重心轉向應用層。真正核心在於可產生現金流、構建閉環、滿足真實用戶需求的產品，而亞洲團隊在迭代速度與增長能力上具備顯著優勢。

美國 AI 用電需求暴漲，卻意外被比特幣礦場掌握的電力與算力基礎設施「卡脖」，引發對比特大陸的安全審查，折射出全球從芯片轉向電力的新一輪科技與能源競爭。

比特幣在市值蒸發和市場低迷中，波動率卻上升，顯示機構為年底獎金結算而推動市場波動，把比特幣當作「年終獎發動機」。

比特幣生態在拋壓加劇之際迎來應用化轉折點，而 Bitcoin Hyper 逆勢吸金被視為激活萬億美元 BTC 的潛在關鍵。

加密資產市場正在從「敘事驅動」轉向「價值與採用驅動」，底層公鏈高估值依賴投機收入，而未來十年的贏家將是能夠聚合用戶、實現鏈上真實應用的平台。

DappRadar因資金耗盡、運營成本飆升與多鏈時代的數據結構性困境最終宣布關閉，揭示區塊鏈基礎設施在商業化與可持續性之間的深層矛盾。

加密市場普跌，比特幣失守關鍵支撐，其本質是資金從高風險山寨幣回流至核心資產的「風險偏好重置」，而非系統性恐慌。

支付巨頭Visa推出穩定幣支付試點，支持跨境款項以USDC分鐘級直達收款，標誌著主流金融正將鏈上支付推向大規模應用。

隱私幣與AI概念驅動老牌項目逆勢上漲，凸顯市場從敘事炒作向價值重估的結構性轉變。

隱私幣正從監管灰色地帶轉變為結構性資產，其700%漲幅背後是避風港需求、機構配置與技術升級的三重驅動，標誌著市場從敘事炒作向價值重估的轉型。

市場從敘事驅動轉向信任驅動，Gate Web3 Launchpad通過鏈上可驗證發行機制，將募資流程透明化，正推動行業從「流量經濟」向「信任經濟」演進。

當前市場分化凸顯深層洗牌：散戶退潮而機構穩步進場，推動行業從投機敘事向透明合規的基礎設施競爭轉型，信任重建成為周期拐點的關鍵變量。

加密市場正從「敘事驅動」轉向「結構驅動」，公鏈、交易所與穩定幣三大基礎設施構成的信任與效率底層，將成為下一輪週期中資本追逐的確定性核心。

在宏觀高利率與監管重塑的背景下，加密市場正告別“減半必牛”的週期神話，邁入由機構資本、穩定幣普及與金融化加速驅動的結構性成熟階段。

面對市場的短期狂熱，真正的資本正用腳投票，為那些能提供「確定性」的平台支付安全溢價，行業價值邏輯正從追逐增長敘事回歸至儲備金代表的金融穩健性。

當Web3陷入金融化困局時，源自社區的純粹創造力反而成為其最稀缺的資產。

過去半年，「AI+加密」熱潮席捲幣圈，而x402協議讓AI真正能自主支付，開創「機器經濟體」概念。儘管交易規模仍小，但它預示著人類在經濟循環中的角色正在被重塑，值得密切關注。

在加密市場趨緩之際，Gate Ventures 收購去中心化永續合約平台 ADEN，引發行業關注。這不僅是一場併購，更標誌著加密交易正從「效率競爭」轉向「信任競爭」，去中心化衍生品或將成為新一輪戰略共識。

本輪市場反彈的驅動邏輯已然生變。在「對華100%關稅暫緩」的消息催化下，資金並未盲目狂歡，而是理性流向隱私、AI、Layer2等具備「確定性敘事」的板塊。一場由結構和機制主導的「理性反彈」正在上演，其續航力將取決於效率與流動性的真實改善。

在市場趨穩的2025年，加密交易所競爭焦點從短期價格轉向項目落地與生態建設。Gate通過CandyDrop、Launchpool和Launchpad三層激勵體系，實現高頻上線、持續用戶參與與項目可持續增長。

根據a16z年度報告，2025年僅美國就出現超1300萬個Meme幣，此現象被視為「文化金融化」的範式實驗，正推動監管從禁止走向為創新設定明確邊界。

過去六個月，BNB鏈meme闆塊成爲市場風向標，高速髮行與資金湧入推動短期爆髮。與其同時，Gate Fun等結構化平颱探索長期留存，Web3正從速度驅動邁向可持續生態建設的新階段。

穩定幣理財正成為加密市場新焦點，用戶關注焦點從價格波動轉向穩健收益。

2025年加密市場熱度再起，用戶關注從價格轉向社區。Gate Fun推出社區驅動發幣功能，將發行與互動、治理綁定，探索從「速度紅利」到「關係紅利」的新價值模式。

「輕發行」的概念在平台機制上呈現出三種並行發展路徑：以低門檻引爆流量的「點火型」、跨鏈遷移流量的「遷移型」，以及通過閉環機制延長項目生命週期的「閉環型」，未來平台的競爭將從「誰更能引爆」轉向「誰更能承接」。

在中心化交易所壟斷與風險事件頻發的背景下，去中心化衍生品逐漸崛起。性能與透明的平衡，成為永續合約賽道的終極考驗。

Gate 的 Launchpad 熱度持續升溫，前三期項目表現穩健，整體收益可觀。如今第四期 Plasma (XPL) 疊加任務賽機制，玩法更豐富，值得深入關注與解析。